Hamburg (aktiencheck.de AG) - Tim Kruse, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von bet-at-home.com (ISIN DE000A0DNAY5/ WKN A0DNAY) weiterhin mit "halten" ein.

Der am 17.10.2009 von der CDU und FDP geschlossene Koalitionsvertrag in Schleswig-Holstein sehe eine Kündigung des Glücksspielstaatsvertrages vor. Zudem werde das Land auf eine bundeseinheitliche Änderung der aktuellen Rechtslage hinwirken mit dem Ziel, das bestehende Glücksspielmonopol zu beenden. Sollte es zu keiner bundeseinheitlichen Regelung kommen, werde das Land als singuläre Lösung die Einführung eines Konzessionsmodells prüfen.

Der zum 01.01.2009 in Kraft getretene Glücksspielstaatsvertrag verbiete unter anderem die Veranstaltung und Vermittlung öffentlicher Glücksspiele sowie deren Bewerbung im Internet, Fernsehen oder Radio. Für die Veranstalter von öffentlichem Glücksspiel wie der bet-at-home.com AG sei dies eine ausgesprochen positive Entwicklung, da mit diesem Schritt der schleswig-holsteinischen Regierung eine Liberalisierung des deutschen Glücksspielmarktes wahrscheinlich erscheine.

Für bet-at-home.com AG würde die frühzeitige Auflösung oder das Nichtfortführen des Glücksspielstaatsvertrages mittelfristig bedeuten, dass die Werbemaßnahmen in Deutschland wieder deutlich erhöht und somit das Kundenwachstum verstärkt werden könnten. Zuletzt habe das Unternehmen beispielsweise als Hauptsponsor des Tennis-Turniers am Rothenbaum in Hamburg zurücktreten müssen, da die Landesregierung eine Verletzung des Staatvertrages bemängelt habe.

Die unmittelbaren Auswirkungen sollten jedoch begrenzt sein, da bet-at-home.com auch nach Inkrafttreten des Staatsvertrages weiterhin Kunden aus Deutschland akzeptiere und sich dabei auf die Dienstleistungsfreiheit nach Art. 42 des EG-Vertrages berufe. Insgesamt werde jedoch von einem reduzierten rechtlichen Risiko ausgegangen und das Beta im DCF-Modell von 1,6 auf 1,5 gesenkt.

Thematisch sollten die Zahlen für das dritte Quartal den Newsflow bestimmen. Diese dürften allerdings ein heterogenes Bild abgeben. Zwar sollte das Kundenwachstum vor allem aufgrund der soliden Positionierung im Mittel- und Osteuropa weiter anhalten, die Entwicklung der Topline jedoch durch den starken Verfall der osteuropäischen Währungen beeinträchtigt sein.

Das Kursziel werde aufgrund der veränderten Parameter im DCF-Modell leicht auf von EUR 15,60 auf EUR 16 erhöht.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von bet-at-home.com lautet unverändert "halten". (Analyse vom 20.10.2009) (20.10.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.