Wien (aktiencheck.de AG) - Daniel Damaska, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Intercell-Aktie (ISIN AT0000612601/ WKN A0D8HW) nach wie vor mit "kaufen" ein.

Die erneute Verschiebung des Veröffentlichungsdatums des Testphasenergebnisses von S.aureus und der verzögerte Beginn der Phase III der Diarrhöe Impfung ändere die positive Einstellung der Analysten gegenüber der Intercell-Aktie nicht, da das Phase I Ergebnis des potentiellen Top Produkts S.aureus und das Phase II Ergebnis der Diarrhöe Impfung zufriedenstellende Daten geliefert hätten.

Als wesentlicher würden die Analysten die mögliche Anhebung der Wahrscheinlichkeitsgewichtung einer Marktzulassung der Impfungen gegen Pseudomonia und pandemischer Grippe (4Q 09e), gegen die saisonale Grippe (1Q 10e) sowie S.aureus (1H 10e) betrachten, die insgesamt ein Kurssteigerungspotenzial von weiteren EUR 4,90 bewirken könnten, sofern die erforderlichen Effizienzkriterien erfüllt würden.

Die wesentlichen Änderungen bei ihren Schätzungen würden die Anhebung der Nettoumsatzerlöse für die Diarrhöe Impfung aufgrund eines höheren Endabnehmer Preises sowie der Senkung des Deckungsbeitrags für das bereits auf dem Markt zugelassene Produkt Ixiario aufgrund höherer Produktionskosten betreffen. In Summe hätten die Analysten die Umsatzerlöse für 2009e von EUR 86,8 Mio. auf EUR 80,0 Mio. gesenkt, dagegen für 2010e von EUR 108,6 Mio. auf EUR 119,6 Mio. erhöht. Die Nettoergebnisse habe man für 2009e von EUR 0,5 Mio. auf EUR -7,6 Mio. gesenkt und für 2010e von EUR 2,8 Mio. auf EUR 8,2 Mio. erhöht.

Als positiv würden die Analysten die umfassende Produktpipeline (6 Entwicklungen in der klinischen und 4 Entwicklungen in der vorklinischen Testphase) sowie die bis jetzt weitgehend zufriedenstellenden Testergebnisse (außer für Hepathitis C) beurteilen. Zudem würden die selbst entwickelten Technologien breite Anwendungsmöglichkeiten bieten.

Negativ bewerte man, dass eine unzureichende Wirksamkeit oder Nichterteilung der Marktzulassung möglich sei. Zudem verringere der fehlende Eigenvertrieb die Margen. Auch könnte die Abwerbung von Schlüsselperson Projekte verzögern.

Auf Basis ihrer revidierten wahrscheinlichkeitsgewichteten diskontierten Cash-Flow Schätzungen für die Impfstoffentwicklungen hätten die Analysten ein 12-Monats-Kurziel von EUR 33,90 errechnet.

Aufgrund eines Steigerungspotentials von 18% zum Schlusskurs vom 09.10.2009 bestätigen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von Intercell. (Analyse vom 12.10.2009) (12.10.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.