Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie der VZ Holding (ISIN CH0028200837/ WKN A0MMN2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy".

Aufgrund der starken Marktentwicklung und des zunehmenden Handelsvolumens würden die Analysten ihre Prognose für VZ Holding erhöhen. Sie würden ihre Schätzung des EPS 09E von CHF 4,09 auf CHF 4,32 und für das EPS 2010E von CHF 4,74 auf CHF 5,15 sowie als Folge davon auch ihr Kursziel von CHF 81 auf CHF 90 anheben.

Die Analysten würden glauben, dass sich die Marktentwicklungen in letzter Zeit positiv auf die VZ Holding auswirken sollten. Sie hätten ihre Erwartungen zur Marktentwicklung angehoben (von 0,8% in 2H09 auf 4,2%), ihre NNM-Prognosen aber unverändert belassen. Dies lasse ihre AuM-Erwartungen für 2009 von CHF 6,35 Mrd. auf CHF 6,55 Mrd. und für 2010 von CHF 7,3 Mrd. auf CHF 7,5 Mrd. steigen.

Die Analysten würden auch ihre Margenprognose leicht erhöhen, da eine verbesserte Marktstimmung positive Auswirkungen auf den Handel haben sollte und der Aktienanteil am verwalteten Vermögen leicht zugenommen habe.

Die Gewinnschätzungen der Analysten würden jetzt die vorsichtigen Erwartungen der VZ Holding mit einbeziehen ("Stabiler Reingewinn, soweit sich die Märkte stabilisieren"), die in der Präsentation zum 1. Halbjahr 2009 gegeben worden sei. Die Analysten würden noch immer glauben, dass die VZ Holding für zukünftiges Wachstum gut aufgestellt sei: Erstens biete eine stabile Anzahl von finanziellen Beratungsprojekten weiteres Potenzial für Neukunden. Zweitens nehme die Anzahl der Berater zu. Drittens unterstütze das interne Cross-Selling den Nettoneugeldzufluss. Viertens sei VZ Holding nicht von der Offshore-Diskussion betroffen.

Aufgrund ihrer besseren Prognose würden die Analysten auch das Kursziel von CHF 81 auf CHF 90 anheben, wobei sie von einem P/E 10E von 17,5 (das nach wie vor unter ihrer europäischen Peer Group liege) und einem P/B 09E von 4,4 ausgehen würden. VZ Holding werde derzeit zu 15,0 und 3,8 gehandelt. Nach Meinung der Analysten seien angesichts der interessanten Wachstumsaussichten hohe Multiplikatoren gerechtfertigt.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "buy"-Empfehlung für die VZ Holding-Aktie. (Analyse vom 06.10.2009) (06.10.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.