Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, stuft die Aktie von Swiss Life (ISIN CH0014852781/ WKN 778237) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "buy" ein.

Das 3. Quartal 2009 sei hinsichtlich der Finanzmarktentwicklung ein sehr positives Quartal gewesen. Hingegen habe die BVG Kommission dem Bundesrat vor kurzem empfohlen, den Mindestzinssatz 2010 bei unverändert 2,0% beizubehalten.

Die Analysten würden nicht länger eine Unterstützung von einer tieferen Mindestzinsgarantie erwarten und bisher würden die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen zu keiner besseren Neugeschäftsrentabilität beitragen. Wichtige positive Faktoren für den Buchwert und die Solvenz seien dagegen die 3Q09-Aktienmarktperformance von 15 bis 20%, engere Spreads bei den Unternehmensanleihen, leicht tiefere Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen sowie eine positive Hedge-Fund-Performance. Dies dürfte den Buchwert von Swiss Life um geschätzte 3% und die Solvenz I von 155% im 1. Halbjahr 2009 auf 166% steigen lassen.

Geringere Wertberichtigungen als erwartet beim Fixed-Income-Portfolio sowie das Aktienmarktengagement (2,4% brutto, 1,2% netto) würden die Anlagenrendite erhöhen. Angesichts der verbesserten Solvenzposition würden die Analysten ihre Prognosen für die Aktiendividende für das Geschäftsjahr 2009E von CHF 4 auf CHF 5 je Aktie und für das Geschäftsjahr 2010E von CHF 5 auf CHF 6 je Aktie anheben. Sie würden damit rechnen, dass Swiss Life für das Geschäftsjahr 2009E eine weitere Nennwertreduktion vornehmen werde.

Die Analysten würden eine höhere Solvenz I Ratio von 166% im 3. Quartal 2009 von 155% im 1. Halbjahr 2009 schätzen. Sie würden ihre EPS-Schätzungen für das Geschäftsjahr 2009E von CHF 9,8 auf CHF 10,9 und für das Geschäftsjahr 2010E von CHF 15,7 auf CHF 16,7 anheben. Der Nettoinventarwert steige von CHF 155 auf CHF 165 je Aktie, daher würden die Analysten ihr Kursziel von CHF 150 auf CHF165 je Aktie nach oben korrigieren.

Die Bemühungen um vermehrte operative Effizienz, die positive Entwicklung der Finanzmärkte und die Erwartung, dass AWD im 2. Halbjahr 2009 wieder Gewinne erzielt, führen dazu, dass die Analysten von Vontobel Research ihr "buy"-Rating für die Swiss Life-Aktie bei einer Bewertung des 0,5-fachen Buchwerts bestätigen. (Analyse vom 02.10.2009) (02.10.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.