Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Kuoni (ISIN CH0003504856/ WKN 894861) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold".

Kuoni habe bekannt gegeben, man werde die gesamte Gruppe reorganisieren, die sich wieder verstärkt auf die Märkte konzentrieren werde. Noch wichtiger sei jedoch, dass sowohl der Einkauf wie auch die Produktion in einer Einheit zusammengefasst würden. Man werde künftig über zwei Regionen verfügen (Süd und Nord), die unter der Leitung von Leif Vase Larsen und Stefan Leser stünden. Larsen sei für die Region Nord zuständig, die UK, Skandinavien (einschließlich Novair und Playitas), Benelux und Russland umfasse, während Leser die Verantwortung für die Region Süd, d. h. die Schweiz, Frankreich, Italien, Spanien, Indien und Hongkong/China übernehme. Das Destination Management bleibe unverändert. Reto Wilhelm, der für die Division Style zuständig gewesen sei, werde das Unternehmen verlassen.

Mit dieser Reorganisation (Beginn 01.10.2009, Abschluss Mitte 2010) kehre Kuoni wieder zu einer Marktorganisation zurück und die erst vor 18 Monaten unter der Leitung von Armin Meier eingeführte Style/Smart-Division werde ersetzt. Man sehe die Zentralisierung des Einkaufs als positiven Schritt, da Kuoni dadurch von seiner globalen Einkaufskraft profitieren könne und gleichzeitig nennenswerte Kosteneinsparungen aufgrund von Personalabbau bei Einkauf und Beschaffung möglich würden.

Da der Einkauf dem Destination Management unterstehe, erfolge eine Konzentration der gesamten weltweiten Zukäufe. Kuoni habe gesagt, dass diese Reorganisation ein Teil des angekündigten Programms sei (Kosten 09-11E: CHF 106 Mio., Kosteneinsparungen in 11E: CHF 40 Mio. p.a.), sie werde jedoch ebenso maßgeblich zur Beendigung des Verfalls der Bruttomarge und zur Wettbewerbsfähigkeit der Preise beitragen. Die Straffung von Einkauf/Produktion werde des Weiteren die Anpassung von Kuonis Kostenbasis an das derzeitige Umsatzniveau unterstützen (1H09: Umsatz -21%).

Die Style/Smart-Organisation sei von eineinhalb Jahren unter der Leitung von Armin Meier eingeführt worden. Der neue CEO, Peter Rothwell, werde sich nun erneut auf die Märkte konzentrieren und mit der Zentralisierung des Einkaufs werde sich die Kostenbasis erheblich verringern. Man bedauere, dass Reto Wilhelm das Unternehmen verlasse, da er die treibende Kraft hinter Kuonis erfolgreicher Asienstrategie gewesen sei. Die Analysten von Vontobel Research sind der Meinung, dass die Straffung von Einkauf/Produktion für die Anhebung der Wettbewerbsfähigkeit und der Margen Kuonis eine wichtige Rolle spielen wird.

Da die Analysten von Vontobel Research jedoch keine nennenswerte Verbesserung des derzeitigen Buchungsniveaus erwarten, lassen sie ihr "hold"-Rating für die Aktie von Kuoni unverändert. Das Kursziel liege bei 350,00 CHF. (Analyse vom 25.09.2009) (25.09.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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