Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda, CEFA von DR. KALLIWODA Research, empfiehlt weiterhin die Funkwerk-Aktie (ISIN DE0005753149/ WKN 575314) zu kaufen.

Entgegen der Erwartungen der Analysten sei auch das zweite Quartal 2009 besonders schwach gewesen. Mit der Vorlage des Halbjahresberichts hätten sie weitere Abschläge bei ihrem Szenario berücksichtigen müssen. Dabei hätten sie die Umsatzerlöse für das laufende Geschäftsjahr von 284, 4 Mio. EUR auf 275,6 Mio. EUR sowie das operative Betriebsergebnis von 5 Mio. EUR auf 2,1 Mio. EUR reduziert, sodass sie in Summe nur noch mit einem EPS von 0,14 EUR je Aktie (alt: 0,26 EUR) für dieses Jahr rechnen würden.

Der Umsatz habe sich im ersten Halbjahr gegenüber dem Vorjahr insgesamt um 13,3 Prozent auf 113,9 Mio. EUR reduziert. Die EBIT-Marge sei dabei abermals von 0,9 Prozent auf -4,7 Prozent gefallen, da die Material- und Personalaufwendungen geringer als die Umsatzerlöse gefallen seien. Mit der Neuordnung der Geschäftsbereiche TCC, EC und SC könne ein Vorjahresvergleich auf Segmentebene nicht vorgenommen werden.

Angesichts des zunehmenden Bedarfs an Ersatzinvestitionen und der Projektverschiebungen auf die zweite Jahreshälfte rechne Funkwerk mit einer Belebung des Geschäfts bereits im laufenden dritten Quartal. Hinzu komme, dass ein Großteil der Projekte erst im vierten Quartal abgerechnet und damit umsatz- und ergebniswirksam werde. Daraus leite sich ab, dass das Unternehmen mit hohen Erwartungen an das zweite Halbjahr gehe. Diese Hoffnungen würden daneben auf öffentlichen Konjunkturprogrammen basieren, von denen Funkwerk im Geschäftsbereich Traffic & Control Communication profitieren könnte.

Mit einer umfassenden Personal- und Kostenanpassung und einer tiefgreifenden Restrukturierung habe Funkwerk alle erforderlichen Schritte zügig in die Wege geleitet und umgesetzt. Dazu seien Verlustquellen im Produktportfolio eliminiert worden. Es sei daher davon auszugehen, dass diese Maßnahmen dem Ergebnisverlauf zusätzliche positive Impulse verleihen würden.

Aufgrund des insgesamt nochmals enttäuschenden Quartals senken die Analysten von DR. KALLIWODA Research ihr Kursziel von 11,50 EUR auf 9,00 EUR, bleiben aber bei ihrer Kaufempfehlung für die Funkwerk-Aktie. (Analyse vom 07.09.2009) (07.09.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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