Hamburg (aktiencheck.de AG) - Tim Kruse, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von bet-at-home.com (ISIN DE000A0DNAY5/ WKN A0DNAY) unverändert mit "halten" ein.

Die bet-at-home.com AG habe am 04.09.2009 Eckdaten für das zweite Quartal und das erste Halbjahr 2009 veröffentlicht. Der Rohertrag (Brutto-Gaming-Ertrag) habe im ersten Halbjahr bzw. zweiten Quartal bei EUR 17 Mio. bzw. EUR 8 Mio. gelegen, was einem Rückgang von 11% bzw. 27% gegenüber den Werten des Vorjahres entspreche.

Diese Entwicklung sei im Wesentlichen auf drei Ursachen zurückzuführen: Verkauf des Tochterunternehmens Racebets GmbH (Topline Beitrag von EUR 3 Mio. in 2008), es habe kein sportliches Großereignis gegeben (was vor allem den starken Rückgang im Q2 erkläre, welches im Vorjahr wesentlich durch die Fußball EM geprägt gewesen sei), Verfall osteuropäischer Währungen.

So habe der Polnische Zloty als wichtigste Einzelwährung im H1/09 eine Abwertung von 22% verzeichnet. Hierdurch sollte auch das dritte Quartal im Vorjahresvergleich noch schwach ausfallen. Erst im vierten Quartal sollte durch die steigende Anzahl an Sportaktivitäten (z. B. Beginn der Skisaison, Start der Bundesligen) sowie das deutlich ausgeweitete Live-Wetten-Angebot eine klare Erholung sichtbar werden.

Das EBITDA sei in Q2/09 gegenüber dem Vorquartal auf EUR 0,9 Mio. gestiegen und habe im ersten Halbjahr bei EUR 1,1 Mio. gelegen. Die Steigerung im zweiten Quartal dürfte dabei auf die niedrigeren Werbeausgaben von EUR 4 Mio. zurückzuführen sein, die im ersten Quartal mit EUR 6,2 Mio. auf deutlich höherem Niveau gelegen hätten. Grund hierfür sei neben einem saisonalen Effekt auch die weiterhin günstige Entwicklung der Werbepreise, die auf Sicht des Gesamtjahres den negativen Währungseffekten entgegenwirken dürfte.

Zwar würden alle Anzeichen darauf hindeuten, dass Frankreich als nächstes EU-Land eine Regulierung des Online-Glückspiels durch Vergabe von Lizenzen verabschieden werde und auch Dänemark an einem Gesetzesentwurf für das Online-Glückspiel arbeite. Das Bayerische Landesgericht habe jedoch erst kürzlich gegen einen Mitbewerber im Eilverfahren die Veranstaltung, Vermittlung und Bewerbung von Sportwetten in Bayern rechtskräftig untersagt und Zwangsstrafen verhängt sowie weitere Maßnahmen angedroht.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von bet-at-home.com lautet weiterhin "halten" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 15,60. (Analyse vom 07.09.2009) (07.09.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.