Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Raiffeisen Centrobank, Reinhard Ebenauer, stuft die Aktie von conwert Immobilien (ISIN AT0000697750/ WKN 801475) weiterhin mit "kaufen" ein.

Die Halbjahreszahlen und die Aussagen des Managements hätten die Kaufargumente der Analysten bestätigt und würden eine Erhöhung ihres Kursziels von EUR 8,35 auf EUR 10,30 rechtfertigen. Nachdem conwert im ersten Halbjahr Immobilienverkäufe im Ausmaß von EUR 130 Mio. abgewickelt habe, gehe das Management nun von Verkaufserlösen von über EUR 250 Mio. (bisher EUR 200 Mio.) im Gesamtjahr 2009 aus. Die Gewinnmargen von 16% hätten dabei im ersten Halbjahr deutlich über dem Erwartungswert der Analysten von 14% gelegen.

Die anhaltend hohe Nachfrage nach Wohnimmobilien und das gute Verkaufsgeschäft würden die Annahme einer erstmaligen Dividendenzahlung im kommenden Jahr untermauern. Die positive Stimmung an den Kapitalmärkten und die gute Unternehmensentwicklung von conwert hätten aber auch zu einem massiven Anstieg der Wandelanleihe geführt, weshalb der Rückkauf aus Sicht conwerts nicht mehr allzu attraktiv sei. Im ersten Halbjahr seien Wandelanleihen im Nominalen von EUR 24 Mio. zurückgekauft worden, woraus ein Gewinn von EUR 10 Mio. lukriert worden sei.

Die Cash-Zuflüsse sollen daher in Zukunft verstärkt in Immobilien aus erzwungenen Verkäufen hochverschuldeter Unternehmen investiert werden. Immobilien sollten über diesen Weg spürbar unter dem Marktwert zugekauft werden, wodurch in den Folgeperioden Aufwertungsgewinne entstehen sollten. Zudem habe conwert vor kurzem den Gewinn eines Asset-Management-Mandates für einen Wohnimmobilienfonds von DWS gemeldet, der voraussichtlich Zusatzerlöse von rd. EUR 1,5 Mio. p.a. generieren werde.

Positiv zu werten sei die klare Nischenstrategie mit der Konzentration auf Mehrfamilienhäusern in Ballungszentren in Österreich und Deutschland. Die hohe Nachfrage nach Wohnungen und Zinshäusern ermögliche Immobilienverkäufe zu attraktiven Preisen und Gewinnmargen. Die Durchschnittsmieten sollten aufgrund von Modernisierungen und Neuvermietungen kontinuierlich steigen. Die Mietrenditen im Wohnbereich würden deutlich unter den Renditen von Gewerbeimmobilien liegen. Eine nachlassende Attraktivität von Wohnimmobilien könnte wie im Gewerbeimmobilienbereich zu sinkenden Preisen führen.

Aufgrund der guten Verkaufsaussichten und des positiven Ergebniseffektes des Fonds-Managementvertrages würden die Analysten ihre Schätzungen für den Gewinn je Aktie für 2009 von EUR 0,42 auf EUR 0,43, für 2010 von EUR 0,47 auf EUR 0,51 und für 2011 von EUR 0,68 auf EUR 0,73 erhöhen.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Aktie von conwert Immobilien weiterhin mit "kaufen". (Analyse vom 02.09.2009) (02.09.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.