Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, stuft die Bâloise-Aktie (ISIN CH0012410517/ WKN 853020) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Bâloise habe durchwegs solide Ergebnisse mit starkem Cashflow im Segment Nichtleben und einer weiteren Verbesserung der ohnehin bereits starken Liquidität präsentiert.

Die Analysten hätten ihre Ertragsschätzung aufgrund der besser als erwarteten Schaden-Kosten-Quote leicht angepasst und ihre EPS-Prognose für das GJ 09E von CHF 7,88 auf CHF 8,59 pro Aktie angehoben. In GJ 10E hätten sie die Anpassung mit einem leicht höheren technischen Ergebnis bei Nichtleben vorgenommen, das jedoch durch etwas niedriger angenommene Investitionserträge ausgeglichen werde, sodass sie ein fast unverändertes EPS von CHF 8,64 (vorher: 8,63) errechnen würden.

Die Analysten würden davon ausgehen, dass Bâloise in Zukunft nach Akquisitionsmöglichkeiten Umschau halte, um ihren "Kapitalüberschuss" einzusetzen und die Chancen, schwächere Mitanbieter zu übernehmen, ausnütze. Bei der Situation mit der deutschen Signal Iduna würden sie davon ausgehen, dass eine Lösung länger auf sich warten lassen könnte, als das Bâloise-Management derzeit annehme. Dies könnte sich auf den Umsatz in Deutschland auswirken.

Bâloise sei nach wie vor eine sehr gut geführte Versicherungsgesellschaft mit einem ausgezeichneten Versicherungsmodell, insbesondre im Segment Nichtleben. Allerdings sei für die Analysten nicht erkennbar, wie man die Schaden-Kosten-Quote in der Schweiz noch weiter verbessern könnte. Sie würden ihre Schätzung des Nettovermögens von CHF 80 auf CHF 84 pro Aktie anheben, womit sie um 1,15-mal höher als die Peer Gruppe gehandelt werde. Ihre Sum-of-the-Parts Bewertung würden die Analysten aufgrund der verbesserten Ertragsaussichten bei Nichtleben und des gestiegenen Eigenkapitals ebenfalls von CHF 88 auf CHF 97 pro Aktie anheben.

Angesichts der derzeitigen Bewertung sehen die Analysten von Vontobel Research nur geringes Aufwärtspotenzial und lassen ihr "hold"-Rating für die Bâloise-Aktie daher unverändert. Das Kursziel werde bei CHF 97 gesehen. (Analyse vom 28.08.2009) (28.08.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.