Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von OC Oerlikon (ISIN CH0000816824/ WKN 863037) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Oerlikon habe aufgrund der unerwarteten Entscheidung des Verwaltungsrates, den CEO mit sofortiger Wirkung auszuwechseln, zwei Tage früher als geplant die Zahlen für das erste Halbjahr 2009 vorgelegt. Hans Ziegler werde ad interim Uwe Krüger ersetzen. Es würden keine weiteren Veränderungen auf der Führungsebene erwartet. Das Betriebsergebnis im ersten Halbjahr 2009 habe weiter tief in den roten Zahlen gesteckt und weitere Umstrukturierungen seien erforderlich.

Die Verschuldung habe noch zugenommen und die oberste Priorität des Verwaltungsrates bestehe in der Entschuldung der Bilanz. Alle Optionen würden in Betracht gezogen. Das Konzept des Kerngeschäfts sei verworfen worden und bei allen Divisionen werde evaluiert, ob sie zu einem fairen Preis verkauft werden könnten.

Zum Ergebnis im ersten Halbjahr 2009: Umsatz, Auftragseingang und Nettoverlust seien besser ausgefallen als erwartet, das bereinigte EBIT sei dagegen hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Der Umsatz habe CHF 1.428 Mio. betragen (VontE: 1.325), der Auftragseingang bei CHF 1.585 Mio. gelegen (VontE: 1.269), was beides einer besseren Entwicklung in der Solarsparte zu verdanken sei.

Der EBIT-Verlust habe sich auf CHF 164 Mio. belaufen (VontE: 188) nach Restrukturierungskosten beziehungsweise CHF 131 Mio. (VontE: 123 Mio.) vor Restrukturierungskosten. Das Nettoergebnis habe von einem positiven Beitrag von CHF 112 Mio. durch den Verkauf von Oerlikon Space profitieren können (VontE: 59), so dass der Nettoverlust schließlich nur CHF 99 Mio. betragen habe (VontE: 195).

Weitere Restrukturierungskosten und höhere Finanzaufwendungen stünden bevor: Oerlikon werde Restrukturierungskosten von CHF 160 Mio. statt der bisher geplanten CHF 100 Mio. haben (CHF 130 Mio. 2009, CHF 30 Mio. 2010). Die Finanzaufwendungen würden im zweiten Halbjahr 2009 aufgrund der neuen Konditionen der Konsortialkreditlinie deutlich steigen würden.

Eine Kapitalerhöhung werde erwogen und nach Ansicht der Analysten werde sie eher früher als später kommen. Das operative Ziel sei die Rückkehr zur Rentabilität auf EBIT-Niveau im Jahr 2010. Man habe einen Breakeven auf Ebene des Reingewinns erwartet und habe daher die Prognosen erneut nach unten korrigiert (EPS -25% im Jahr 2011). Das neue Kursziel der Analysten laute auf CHF 70 (alt: CHF 80). Dies impliziere eine P/E-Ratio 2011 von 10,7 und einen EV/EBITDA von 6,8. Es herrsche weiterhin ein hohes Maß an Unsicherheit und eine geringe Prognosesicherheit.

Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "hold"-Rating für die Aktie von OC Oerlikon. (Analyse vom 26.08.2009) (26.08.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.