Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SRH AlsterResearch, Claudius Schmidt, stuft die GILDEMEISTER-Aktie (ISIN DE0005878003/ WKN 587800) von "kaufen" auf "verkaufen" herab.

GILDEMEISTER sei verhältnismäßig gut auf die Krise vorbereitet gewesen, in deren Folge die Zahl der Anbieter in der Werkzeugmaschinenbranche sich weltweit verkleinern werde. Während das Segment Ultrasonic/Lasern sich nur sehr langsam mehr Gewicht im Konzern verschaffen könne (Umsatzanteil im ersten Halbjahr: 3%), erweise sich die Strategie, preiswerte Einstiegsmodelle von Dreh- und Fräsmaschinen in den Emerging Markets anzubieten und insbesondere die mit erheblichem Aufwand an Material- und Entwicklungskosten verbundene Entscheidung, den Wachstumsmarkt der Solartechnik mit immer größeren und immer flexibleren Sun-Carriern zu bedienen, als richtig.

Die Investitionen (einschließlich der Finanzinvestition bei Mori Seiki) würden für das Gesamtjahr 2009 bei 35 Mio. EUR gedeckelt, der F&E-Aufwand hingegen bleibe weiter hoch. Die im ersten Halbjahr aufgewandten 25 Mio. EUR würden 4,1% der Umsatzhöhe entsprechen.

Gegenüber ihrer Prognose müssten die Analysten die Schätzungen für Umsatz, EBIT und EBT reduzieren. Allerdings würden sie das in einem wesentlich geringeren Umfang tun, als es das Unternehmen selbst inzwischen gemacht habe. Habe GILDEMEISTER im März noch mit einem EBIT für das Gesamtjahr von 50 Mio. EUR gerechnet, so sei jetzt nur noch von einem positiven EBIT die Rede. Die Analysten würden für 2009 einen Umsatz in Höhe von 1,27 Mrd. EUR erwarten, bei deutlich rückläufigen Margen. Das EBIT würden sie bei 35 Mio. EUR erwarten, das Ergebnis je Aktie bei 0,14 EUR.

Für 2010 würden die Modellrechnungen der Analysten wieder verbesserte Umsatz- und Ergebnisdaten signalisieren (Umsatz 1,43 Mrd. EUR / EBIT 71 Mio. EUR / EPS 0,48 EUR). Dabei seien sowohl Synergieeffekte als auch negative Beiträge aus der Beteiligung an Mori Seiki Co. Ltd. (Konsolidierung "at equity") berücksichtigt. Frühestens für 2011 bestehe die Aussicht, dass Umsätze und Ergebniszahlen den Anschluss an das attraktive Niveau von 2007/2008 finden würden.

Ihr Kursziel würden die Analysten bei 7,50 EUR belassen. Dies spiegle das langfristige Ertragspotenzial von GILDEMEISTER hinreichend wider. Dieser Zielkurs entspreche einem Bewertungsverhältnis von EV zu EBITDA von 10,2 bezogen auf die Analystenprognosen für das laufende Jahr und von 6,4 bezogen auf ihre EBITDA-Schätzung für 2010.

Das Anlageurteil der Analysten von SRH AlsterResearch für die GILDEMEISTER-Aktie lautet jetzt "verkaufen". (Analyse vom 25.08.2009) (25.08.2009/ac/a/d)