Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Lindt & Sprüngli (ISIN CH0010570759/ WKN 859568) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Die Zahlen von Lindt & Sprüngli für das erste Halbjahr 2009 würden zum ersten Mal nach den Rechnungslegungsgrundsätzen der Umsatzrealisierung vorgelegt. Hierbei würden Verkaufsförderungsmaßnahmen, Listing-Gebühren und Werbekosten direkt vom Umsatz abgezogen und nicht mehr unter den Betriebskosten verbucht. Dies führe zu einem 10% niedrigeren Umsatz, habe jedoch keine Auswirkungen auf den Reingewinn. Während Umsatz und organisches Wachstum im ersten Halbjahr 2009 hinter den Analysten- und den Markterwartungen zurückgeblieben seien, seien die Restrukturierungskosten geringer ausgefallen, so dass EBIT und Reingewinn die Analystenerwartungen übertroffen hätten. Lindt & Sprüngli habe seine Prognose für das Geschäftsjahr 2009E bestätigt.

Im ersten Halbjahr 2009 sei der Umsatz um -5,4% auf CHF 979 Mio. gesunken, dabei habe das organische Wachstum +0,2% beigetragen und damit die Analystenerwartung von +1,5% enttäuscht. Währungseffekte hätten sich mit -5,6% negativ ausgewirkt. Andererseits habe sich der operative Gewinn vor Sonderbelastungen auf CHF 24,1 Mio. belaufen (-28%) und damit etwas über der Analysten-, aber unter der Marktprognose gelegen. Der Rückgang lasse sich durch kontinuierlich hohe Rohstoffpreise, die nur teilweise an Verbraucher hätten weitergegeben werden können, und durch ungünstige Wechselkurse erklären.

Im ersten Halbjahr 2009 seien der Umstrukturierungsaufwand von CHF 14,7 Mio. für die Schließung von 14 Ladengeschäften in den USA und die Abschreibung eines Lagers in Italien in Höhe von über CHF 7,5 Mio. verbucht worden. Der Gesamtaufwand von CHF 22,2 Mio. sei geringer als von den Analysten angenommen (CHF -45 Mio.). Nach dem Umstrukturierungsaufwand habe sich der EBIT auf CHF 1,9 Mio. belaufen und der Reingewinn CHF 2,7 Mio. betragen. Damit seien die Analystenschätzungen jeweils übertroffen worden.

Aus Sicht der Regionen habe nur Nordamerika ein überraschend positives organisches Wachstum von +5,5% erzielt. Dagegen hätten Europa (0%) und der Rest der Welt (-8,0%) wie prognostiziert unter der Konjunkturabschwächung gelitten.

Lindt habe für das Geschäftsjahr 2009E seine Prognose für ein organisches Wachstum von 2,5% und ein EBIT von CHF 260 bis 280 Mio. bestätigt. Aufgrund der starken Saisonalität des Schokoladengeschäfts erwarte man eine klare Wachstumsbeschleunigung im zweiten Halbjahr 2009, gehe aber davon aus, dass das Wachstum am unteren Ende der Prognose liegen werde. Nachdem die Restrukturierungskosten niedriger ausgefallen seien als für das erste Halbjahr 2009 veranschlagt, würden die Analysten ihre Schätzungen anpassen.

In der P/E-Ratio von 22,2 für 2010 ist nach Erachten der Analysten von Vontobel Research bereits eine Verbesserung im zweiten Halbjahr 2009 berücksichtigt, weshalb sie für die Aktie von Lindt & Sprüngli ihr "hold"-Rating bestätigen, das Kursziel aber überprüfen. (Analyse vom 25.08.2009) (25.08.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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