Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die TORNOS-Aktie (ISIN CH0011607683/ WKN 632630) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.

Das Ergebnis von TORNOS im 1. Halbjahr 2009 habe stark unter der weltweiten Rezession gelitten und das 2. Quartal habe eine weitere Verschlechterung in jeglicher Hinsicht dargestellt. Die Bestellungen seien im 1. Halbjahr 2009 um 69,4% auf 43,0 Mio. eingebrochen, verglichen mit der Prognose der Analysten von CHF 51 Mio. Der Umsatz sei um 59,2% auf CHF 59,5 Mio. zurückgegangen und habe damit genau den Erwartungen der Analysten entsprochen. Das Unternehmen habe einen Betriebsverlust von CHF 16,3 Mio. und einen Nettoverlust von CHF 15,5 Mio. ausgewiesen, die damit größer ausgefallen seien, als die Analysten erwartet hätten.

TORNOS habe angesichts eines beispiellosen Rückgangs der Nachfrage eines der schlechtesten Halbjahre der Firmengeschichte verzeichnet. Der drastische Umsatzrückgang habe trotz der Kostensenkungsprogramme und der deutlichen Reduzierung des Betriebsaufwands um 30% gegenüber dem Vorjahr nicht wettgemacht werden können. Weitere Kostensenkungen würden eine dauerhafte Verringerung der Kapazitäten des Unternehmens bedeuten. Stattdessen setze man auf weitere Teilzeit-/Kurzarbeit.

TORNOS sei unsicher, ob der Tiefpunkt überhaupt erreicht sei, denn vom Markt würden widersprüchliche Signale kommen (positiv: steigende Kapazitätsauslastung bei den Kunden, gestiegene Projektaktivitäten; negativ: geringe Investitionen, um Liquidität zu bewahren). Das Unternehmen sei jedoch überzeugt, dass der Aufschwung so plötzlich und kräftig ausfalle wie der Abschwung.

Trotz des Geldabflusses von CHF 21 Mio. (Nettoverschuldung: CHF 16 Mio.) sei TORNOS weiterhin liquide und weise eine starke Eigenkapitalquote von 72% auf.

Das Unternehmen habe nunmehr einen Punkt erreicht, an dem es sich nicht mehr verkleinere, um seine Stellung im Markt behaupten und beim nächsten Aufschwung die Produktion schnell erweitern zu können. Allerdings könnte dies kurz- bis mittelfristig zu nachhaltigen Verlusten führen. Die Analysten würden daher ihre Schätzungen leicht nach unten korrigieren, obwohl ihrer Meinung nach die Talsohle bald erreicht sein dürfte. Aus ihrer Sicht sei es noch zu früh, um bereits jetzt in den traditionellen Maschinensektor zu investieren.

Das "hold"-Rating für die TORNOS-Aktie wird bestätigt, so die Analysten von Vontobel Research. Das Kursziel werde bei CHF 6 gesehen. (Analyse vom 18.08.2009) (18.08.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.