Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Swisslog (ISIN CH0012324627/ WKN 870634) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold".

Die Ergebnisse für das 1. Halbjahr 2009 seien besser als erwartet gewesen. Der Auftragseingang der Gruppe habe CHF 366 Mio. betragen und damit über den Vontobel-Schätzungen von CHF 313 Mio. gelegen. Der Gruppenumsatz von CHF 334 Mio. habe leicht über den Erwartungen gelegen (VontE: CHF 323 Mio., Konsens: CHF 315,4 Mio.). Auch das EBITDA und das EBIT hätten die Erwartungen der Analysten um 21% und die Markterwartungen um 5% übertroffen, doch der Reingewinn habe im Jahresvergleich um beeindruckende CHF 11,9 Mio. zugelegt (VontE: CHF 9,0 Mio. Konsens: CHF 8,3 Mio.) - dank niedrigerer Steuern und eines verbesserten Finanzergebnisses.

Während der Umsatz von CHF 213 Mio. in der Division WDS den Erwartungen der Analysten (CHF 210 Mio.) entsprochen habe, habe sich die Division HCS mit einem Umsatz von CHF 120,8 Mio. überraschend widerstandsfähig erwiesen (VontE: CHF 113 Mio.). Swisslog habe mit einem guten Betriebsergebnis in beiden Divisionen beeindruckt. Die Margen von WDS seien durch eine verbesserte Projektausführung getragen worden und HCS habe vom starken USD profitiert.

Die Bilanz habe sich weiter verbessert und die Nettofinanzposition sei auf CHF 75,1 Mio. gestiegen (GJ09E: CHF 86 Mio. oder CHF 0,34 pro Aktie). Die Eigenkapitalquote belaufe sich nun auf 37,5%.

Der Ausblick bleibe unverändert. Das Unternehmen erwarte ein schwierigeres 2. Halbjahr 2009, vor allem in der Division WDS, die sich mit einem Nachfragerückgang, steigendem Preisdruck sowie einem niedrigeren Auftragsbestand (-31% im Vorjahresvergleich) konfrontiert sehe. Die Prognose des Unternehmens eines Umsatzrückgangs von 15 bis 20% sowie einer unveränderten EBIT-Marge sei bestätigt worden und entspreche den Erwartungen der Analysten.

Das Ergebnis für das 1. Halbjahr 2009 habe die Erwartungen übertroffen, und Swisslog bleibe klar auf dem Radarschirm der Analysten. Kosteneinsparungen und die Wachstumsstrategie bei HCS seien mittelfristig die wichtigsten Faktoren für das Gewinnwachstum. Auf kurze Sicht würden die Analysten jedoch ihre vorsichtige Haltung beibehalten, da die größten Herausforderungen noch zu meistern seien. Die Projektpipeline bei WDS werde sich in absehbarer Zeit erschöpfen, wenn keine neuen Aufträge hereinkommen würden. Die Analysten würden ihre Prognosen anheben und heute eine positive Kursreaktion erwarten.

Dennoch bleiben die Analysten von Vontobel Research bei ihrem "hold"-Rating und einem Kursziel von CHF 0,90 für die Swisslog-Aktie. (Analyse vom 18.08.2009) (18.08.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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