Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SES Research, Frank Laser und Torsten Klinger, empfehlen unverändert die TAG Immobilien-Aktie (ISIN DE0008303504/ WKN 830350) zu kaufen.

TAG Immobilien habe heute endgültige Zahlen für Q2/2009 vorgelegt (vorläufige seien bereits letzte Woche veröffentlicht worden). Der Umsatzanstieg in Q2 (+37%) sei vor allem auf das höhere Volumen beim Immobilienverkauf zurückzuführen gewesen (Q2/2009: EUR 28,1 Mio. vs. EUR 16,1 Mio. in Q2/2008, auf Buchwert) sowie einer 13%-Zunahme bei den Mieteinnahmen (Q2/2009: EUR 12,5 Mio. vs. EUR 11,2 Mio. in Q2/2008) infolge des erweiterten Immobilienbestands.

Operatives Ergebnis und Jahresüberschuss seien durch Einmaleffekte von knapp EUR 30 Mio. negativ belastet worden (Zuschreibungen auf den Immobilienbestand, Restrukturierungsaufwand sowie Bereinigungen der latenten Steuern). Bereinigt würde das Ergebnis auf dem Vorjahresniveau liegen.

Infolge der jüngsten Abschreibungen sei TAGs NAV (Berechnung des Unternehmens) auf EUR 6,09 (von EUR 7,37) gefallen. Die zinstragenden Verbindlichkeiten seien auf EUR 511 Mio. (von EUR 538 Mio.) zurückgegangen, davon EUR 92 Mio. kurzfristigen Schulden (von EUR 130,1 Mio.). Damit sehe die Finanzstruktur des Unternehmens ohne signifikante kurzfristig anstehende Prolongationen insgesamt gesund aus.

Es sei kein Ausblick für das Geschäftsjahr 2009 gegeben worden. Nachdem die Mehrheit der Immobilienverkäufe für dieses Jahr jedoch abgeschlossen sein sollte (mit Ausnahme der abschließenden Portfoliobereinigungen) dürfte der Fokus von TAG Immobilien jetzt auf der Erhöhung des Cash Flows liegen.

Diesbezügliche positive Effekte (durch geringeren Leerstand vor allem in Berlin, steigende Mieten, Verringerung der Finanzierungskosten), sollten als kurz- bis mittelfristiger Katalysator für die Aktie dienen. Hinzukomme noch die hohe Qualität des Immobilienportfolios in den deutschen Metropolen.

Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research für die TAG Immobilien-Aktie wird mit einem unveränderten Kursziel von EUR 5 (Basis: SES NAV) bestätigt. (Analyse vom 13.08.2009) (13.08.2009/ac/a/nw)

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