Hamburg (aktiencheck.de AG) - Claudius Schmidt, Analyst von SRH AlsterResearch, stuft die Aurubis-Aktie (ISIN DE0006766504/ WKN 676650) weiterhin mit "kaufen" ein.

Die heutige Reaktion des Marktes auf die von Aurubis vorgelegten Ergebnisse des dritten Quartals sei nicht nachvollziehbar, denn selbstverständlich seien die Ergebnisse des dritten Quartals (30.06) noch von der schwachen industriellen Nachfrage aufgrund der Wirtschaftskrise geprägt. Dabei habe sich Aurubis achtbar aus der Affäre gezogen. Die jetzt mitgeteilten Zahlen würden die ausgezeichnete Positionierung des Konzerns in einem derzeit schwierigen Weltmarkt bestätigen.

2008/2009 strebe das Unternehmen ein positives operatives Ergebnis an, nenne aber keine konkrete Zahl. Denn die Lage am Kupfermarkt zeige sich kompliziert und die Nachfrage nach Kupferprodukten (Kathoden wie auch Stranggussformate, Gießwalzdraht oder Halbzeug) bleibe verhalten. Die Elektroindustrie möchte gern ihr Produktionsniveau aufrechterhalten; dämpfend auf die Geschäfte würden aber die äußerst vorsichtigen Dispositionen der Kreditgeber beziehungsweise der Warenkreditversicherer wirken.

Die Kathodenproduktion in Hamburg, Pirdop (Bulgarien) und Olen (Belgien) habe zwar mengenmäßig das Niveau des Vorjahres behauptet, der Umsatzeinbruch um 21% spreche aber eine deutliche Sprache. Unter den drei Bereichen hätten die Kupferprodukte (-39%) und das Primärkupfer (-37%) überdurchschnittlich Umsatzeinbußen zu verzeichnen gehabt, während Recycling/Edelmetalle (-20%) auch aufgrund weiterhin hoher Gold- und Silberpreise den relativ geringsten Rückgang aufgewiesen habe. Die im ersten Halbjahr zeitweise bedrohlich ausgedünnte Versorgung mit Altkupfer zeige Besserungstendenzen, weil sich die Kupferpreise zwischen der LME und der SHFE (Schanghai) angeglichen hätten und eine Arbitrage zwischen Europa und Asien nicht mehr lohne.

Das Vorsteuerergebnis (EBT) betrage -159 Mio. EUR für den Neunmonatszeitraum. Darin enthalten sei eine buchhalterische Belastung von 151 Mio. EUR aus der Umbewertung von LiFo-Beständen nach der Durchschnittswertmethode. Für das berichtete Q3 belaufe sich die entsprechende EBT-Größe auf +56 Mio. EUR. Dies korrespondiere mit einem EPS von 1,16 EUR. Vor der dem Bilanzstandard IFRS geschuldeten Umbewertung von LiFo-Beständen nach der Durchschnittswertmethode ergebe sich das EBT über den Neunmonatszeitraum mit -8 Mio. EUR, für das berichtete Q3 mit +51 Mio. EUR.

Rein operativ (vor sämtlichen Bewertungseffekten und Umbewertung) habe sich in Q1 bis Q3 ein EBT von +16 Mio. EUR ergeben. Dazu habe das Q3-Ergebnis mit +9 Mio. EUR beigetragen. Beeinträchtigt worden sei das Ergebnis von geringeren Schmelzlöhnen für die Verarbeitung von Konzentraten und den konstant niedrigen Preisen für Schwefelsäure. Die Schmelzlöhne sollten aber wieder anziehen, da die Re-Exporte von Kathoden aus China zum Stillstand gekommen seien.

Die Aurubis-Aktie sei ein ausgezeichnetes Basisinvestment. Für das schwierige Übergangsjahr 2008/2009 rechne man operativ mit einer schwarzen Null. Das Kursziel sehe man weiterhin bei 27,70 EUR, entsprechend einem KUV von 0,2 für das laufende Jahr beziehungsweise einem KGV von 9 für das Geschäftsjahr 2009/2010.

Das Anlageurteil der Analysten von SRH AlsterResearch für die Aurubis-Aktie werde bekräftigt, es lautet "kaufen". (Analyse vom 12.08.2009) (12.08.2009/ac/a/d)