Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Rieter (ISIN CH0003671440/ WKN 869929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.

Die massive Gewinnwarnung und die damit verbundene Entlassung des CEO vergangene Woche hätten bereits auf ein niederschmetterndes Ergebnis im 1. Halbjahr 2009 hingedeutet. Die Analysten hätten daher ihre Schätzungen für Rieter erneut nach unten korrigiert und würden nun einen operativen Verlust von CHF 226 Mio. im Geschäftsjahr 2009E und von CHF 59 im Geschäftsjahr 2010E erwarten, gefolgt von einem operativen Gewinn von CHF 20 Mio. im Geschäftsjahr 2011E.

Trotz einiger erster Anzeichen dafür, dass in beiden Sparten der Tiefpunkt erreicht worden sei, erwarte das Unternehmen für das 2. Halbjahr kein Umsatzwachstum. Allerdings sollten die Verluste durch das laufende Kostensenkungsprogramm reduziert werden, bei dem bereits 4.000 Stellen abgebaut worden seien (einschließlich Zeitarbeitsstellen) und noch weitere 1.500 bis Ende 2010 gestrichen werden sollten. Die Analysten würden daher einen langsam fallenden Geschäftsaufwand berücksichtigen, was jedoch erst 2011 zu einem geringfügigen Betriebsgewinn führen sollte.

Die Analysten würden das ehrgeizige Umstrukturierungsprogramm begrüßen, welches aber auch absolut notwendig sei, um die Verluste zu verringern und die Gewinnschwelle zu erreichen. Allerdings werde das Unternehmen durch die geplante drastische Umstrukturierung auch verschlankt, was das Umsatzpotenzial in der Zukunft insbesondere in der Sparte Automotive einschränken könnte. Rieter habe seit Jahresbeginn zudem nur CHF 18 Mio. für die Umstrukturierung ausgegeben, weshalb weitere Ausgaben für die kommenden 18 bis 24 Monate zu erwarten seien (Umstrukturierungsrückstellungen von CHF 166 Mio. seien noch übrig).

Rieter habe eine hohe P/B-Bewertung (1,6 09E, 1,9 10E), die durch die hohen Markterwartungen im Hinblick auf eine schnelle Gewinnerholung und potenzielle Verkaufs- bzw. Übernahmeszenarios zu erklären sei. Nach der Halbjahreskonferenz mit dem Executive Chairman und dem CFO erscheine jedoch vorerst keines dieser Szenarios mehr wahrscheinlich. Die Analysten würden daher ihr Kursziel von bisher CHF 200 auf CHF 185 senken und ihre vorsichtige Haltung gegenüber dem Titel beibehalten.

Die Empfehlung der Analysten von Vontobel Research für die Rieter-Aktie lautet "hold". (Analyse vom 13.08.2009) (13.08.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.