Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von SES Research, stuft die GAGFAH-Aktie (ISIN LU0269583422/ WKN A0LBDT) weiterhin mit "kaufen" ein.

GAGFAH habe am 10.08.2009 Q2-Zahlen veröffentlicht. Operativ hätten die Zahlen im Rahmen der Erwartungen gelegen. Der Cash Flow (FFO) sei aufgrund von geringeren Immobilienverkäufen auf EUR 0,18 je Aktie zurückgegangen (SESe: EUR 0,19 je Aktie). Davon würden wie erwartet EUR 0,03 je Aktie aus Immobilienverkäufen stammen. In Q2 seien 899 Wohnungen für EUR 35 Mio. veräußert worden (Rohmarge 17%). Aufgrund von Abschreibungen in Höhe von EUR 73 Mio. auf das Wohnungsportfolio (0,8% des Portfolios), die nicht in den Prognosen enthalten gewesen seien, hätten EBIT und EBT unter den Erwartungen gelegen. Auch in dem schwierigen Marktumfeld habe GAGFAH erwartungsgemäß die Mieten annualisiert um 1,3% zum ersten Halbjahr steigern können.

Durch die Abschreibung sei der Wertansatz der Wohnungen von EUR 860 je qm auf EUR 855 je qm zurückgegangen. Der NAV habe sich auf EUR 13,17 je Aktie reduziert (Q1: EUR 13,57). Für 2009 habe GAGFAH erstmalig ein FFO-Ziel von EUR 0,80 je Aktie genannt. Davon sollten EUR 0,67 je Aktie ohne Immobilienverkäufe erzielt werden.

In den Schätzungen für 2009 würden die Abschreibungen aus dem Q2 in Höhe von EUR 73 Mio. berücksichtigt. Des Weiteren werde bei den Immobilienverkäufen für 2009 eine etwas geringere Marge unterstellt, sodass die FFO-Prognose von EUR 0,84 auf EUR 0,81 je Aktie gesenkt werde.

Am 08.09.2009 werde wieder eine Quartalsdividende von EUR 0,20 je Aktie ausgeschüttet (Rendite: 12%). Die geschätzte Dividende von EUR 0,80 je Aktie sollte in 2009 vollständig operativ erwirtschaftet werden.

GAGFAH habe das Ziel, zusätzlich Immobilien im Wert von EUR 500 Mio. in 2009 zu veräußern, bestätigt. Zum ersten Halbjahr seien davon EUR 130 Mio. erreicht worden. Trotz des verbesserten Umfelds für Wohnungsportfolioverkäufe bleibe das Ziel ambitioniert (SESe: Wohnungsverkäufe insgesamt EUR 340 Mio.).

Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research für die GAGFAH-Aktie wird mit Kursziel EUR 8 bestätigt (DCF-Modell, NAV basierend auf 13-facher Jahresnettomiete). (Analyse vom 10.08.2009) (10.08.2009/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.