Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, stuft die Teleplan-Aktie (ISIN NL0000229458/ WKN 916980) weiterhin mit "kaufen" ein.

Teleplan habe die Zahlen für das zweite Quartal veröffentlicht. Während der Umsatz die Schätzungen getroffen habe, hätten die berichteten Ergebniszahlen darüber gelegen. Der Rückgang in der Top Line im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum sei im Wesentlichen auf die Einstellung von Aktivitäten im Logistikbereich im Segment Consumer Electronics zurückzuführen.

Aufgrund eines geringen Added Value mit diesen Dienstleistungen, hätten diese lediglich geringe Deckungsbeiträge gebracht. Darüber hinaus seien im Segment Computer Aktivitäten mit niedrigen Returns eingestellt worden. Resultat: Die Einflüsse des Umsatzrückgangs auf die Bottom Line seien vernachlässigbar gewesen.

Zudem habe Teleplan die strikte Kostenreduktion konsequent fortgesetzt: Der Anteil der Mitarbeiter in Niedriglohnländern sei um 3 Prozentpunkte auf 75% gestiegen und dürfte sich sukzessive weiter erhöhen. Darüber hinaus sei die Mitarbeiterzahl yoy um 700 auf 5.600 reduziert worden. Darüber hinausgehende Kostensenkungspotenziale dürften durch die Straffung der Unternehmensprozesse gehoben werden.

Die im ersten Halbjahr gestiegene Profitabilität habe zu einem signifikant höheren Cashflow geführt, sodass Teleplan die Nettoverbindlichkeiten um weitere EUR 10 Mio. auf EUR 32 Mio. habe reduzieren können.

Die Bottom Line-Schätzungen seien angesichts des gestiegenen Anteils von Personal in Niedriglohnländern und der damit einhergehenden steigenden Profitabilität angehoben worden. Jedoch dürften die Ergebnisse in der zweiten Jahreshälfte unter denen der ersten Jahreshälfte liegen, da mögliche Mengen- und Preiseffekte infolge der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen stärker zum Tragen kommen dürften als bisher.

Mittelfristig sollte Teleplan unverändert vom voranschreitenden Outsourcing von After Sales-Services durch die Elektronikhersteller profitieren, da das Outsourcing den Herstellern den Fokus auf die Kernkompetenzen erleichtere. Ein voranschreitender Abbau der Bankverbindlichkeiten sollte zum positiven Sentiment beitragen.

Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells wurde von EUR 1,00 auf EUR 1,20 angehoben, das Rating der Analysten von SES Research für die Teleplan-Aktie lautet unverändert "kaufen". (Analyse vom 31.07.2009) (31.07.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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