Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, stuft die SINGULUS-Aktie (ISIN DE0007238909/ WKN 723890) weiterhin mit "verkaufen" ein.

SINGULUS habe vorläufige Q2-Ergebnisse und einen schwachen Ausblick auf 2009 veröffentlicht und erwartungsgemäß neue Restrukturierungsmaßnahmen angekündigt. Die Q2-Ergebniszahlen (vermutlich ohne Restrukturierungskosten) seien sehr schwach und würden eine weitere Verschlechterung im Vergleich zum ersten Quartal (EBIT EUR -4,9 Mio.) darstellen, welche Restrukturierungsaufwendungen von knapp EUR 3 Mio. enthalten hätten. SINGULUS werde den Quartalsbericht am Freitag, den 31. Juli veröffentlichen.

SINGULUS habe einen schwachen Ausblick für das Gesamtjahr veröffentlicht und erwarte einen Umsatz von nur EUR 105 bis 125 Mio. Dies entspreche einem Erlösrückgang von 40 bis 50%. Dies sei alleinig von der nachlassenden Nachfrage nach Optical Disc-Anlagen getrieben. Das Solar Segment profitiere immer noch von einem starken Auftragsbestand zu Beginn des Jahres und werde daher erst in 2010 einen kräftigen Erlösrückgang zeigen. Die niedrige Guidance dürfte keinen zusätzlichen Erlösbeitrag der BluRay-Mastering-Line enthalten. Dies deute an, dass die technischen Probleme noch nicht gelöst worden seien.

Weitere Restrukturierungsmaßnahmen seien eingeleitet worden. SINGULUS werde 190 Mitarbeiter oder 28% des Personals entlassen. Das Unternehmen habe hierzu jedoch keine Details bekannt gegeben. Es könne jedoch erwartet werden, dass Stangl aufgrund der schwachen Auftragssituation im Solarsegment auch betroffen sein werde. Die Restrukturierungskosten würden sich auf EUR 7 Mio. belaufen und würden wahrscheinlich in Q3 gebucht.

SINGULUS erwarte ab 2010 Einsparungen in Höhe von EUR 11 bis 12 Mio. Es könne nicht ausgeschlossen werden, dass zusätzlich Abschreibungen von immateriellen Anlagewerten bis Ende 2009 folgen würden. Dies scheine unvermeidbar, wenn die technischen Probleme mit der BluRay-Mastering-Linie nicht bis Ende 2009 gelöst werden könnten. Sollte dies eintreten, dürfte SINGULUS Covenants von bestehenden Kreditlinien brechen.

Der Newsflow dürfte schwach bleiben. SINGULUS dürfte in Kürze Details zur aktuellen Restrukturierung und dem erwarteten Breakeven-Level etc. bekannt geben. Die Abschreibung von immateriellen Werten könne bis zum Jahresende zu weiteren Kosten führen. Zudem müsse SINGULUS den verbleibenden Anteil von Stangl (49%, Put/Call-Option herausgegeben) basierend auf einem relativ hohen EBITDA 2009 kaufen. SINGULUS dürfte versuchen den Preis neu zu verhandeln, welcher derzeit auf ca. 9x EBITDA geschätzt werde (ca. EUR 30 Mio.). Aufgrund der negativen Ergebnisse bestehe möglicherweise Bedarf, auch weitere Kreditlinien neu zu verhandeln.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihr Kursziel von EUR 1,80 und ihre "verkaufen"-Empfehlung für die SINGULUS-Aktie, kurzfristig ist kein Silberstreifen am Horizont abzusehen. (Analyse vom 28.07.2009) (28.07.2009/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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