Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gardon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Wincor Nixdorf-Aktie (ISIN DE000A0CAYB2/ WKN A0CAYB) unverändert mit "halten" ein.

Die von der Gesellschaft heute Morgen veröffentlichten Zahlen hätten deutlich unter den Erwartungen der Analysten sowie auch unter den des Marktes gelegen. Getrieben seien die Umsatzrückgänge insbesondere durch ein schwächeres als auch erwartetes Hardwaregeschäft (-23% in Q3). Insbesondere der Bereich EPOS (programmierbare elektronische Kassensysteme) habe sich dabei sehr schwach gezeigt, da die Retail-Kunden mit ihren Investitionen in Hardware sehr zurückhaltend seien.

Das Software und Service-Geschäft dagegen habe in Q3 um 5,5% zulegen können. Hier trage die Strategie der Gesellschaft, diesen Bereich intensiver anzugehen, Früchte. Mit Blick auf die beiden Kundengruppen Banking und Retail hätten sich die Umsatzrückgänge mit -9,7% und -12,8% nahezu im Gleichschritt entwickelt.

Überraschend stark seien die Margenrückgänge ausgefallen. Hier zeigen sich nach Erachten der Analysten vom Bankhaus Lampe drei Gründe verantwortlich: Erstens eine sinkende Fixkostendegression. Zweitens ein hoher Preisdruck: Teilweise würden Aufträge mit einer um mehr als 10% schlechteren Preisqualität abgerechnet. Drittens steige der Anteil des margenschwächeren Software und Service-Geschäfts (Q3: 50,5%; Q1-Q2: 42,4%).

Erwartungsgemäß habe die Gesellschaft die Prognose für das laufende Geschäftsjahr nach unten korrigiert. Demnach würden die Umsätze und die operativen Ergebnisse jetzt nicht mehr auf Vorjahresniveau liegen (2,32 Mrd. EUR), sondern die Umsätze leicht unter diesem Niveau und die operativen Ergebnisse durch den Margendruck entsprechend deutlicher unter dem Vorjahresniveau.

Trotz nur noch zwei verbleibender Monaten bis zum Geschäftsjahresende sehe sich die Gesellschaft nicht in der Lage eine genauere Guidance zu geben. Die Analysten würden ihre Umsatzerwartung leicht von bisher 2,27 Mrd. EUR auf 2,24 Mrd. EUR reduzieren. Ihre bereits sehr konservative EPS-Schätzung von 3,49 EUR würden die Analysten beibehalten, da eingeleitete Sparmaßnahmen die Margen stärker stützen sollten, als bisher von ihnen erwartet.

Aufgrund der guten Vorjahresquartale sollten die nächsten Quartale nach Erachten der Analysten umsatz- und margenseitig Spielraum für Enttäuschungen bergen. Sie hätten das Gefühl, dass die Wincor Nixdorf-Aktie durch die stabilen Ergebnisse in den letzten Quartalen für viele Investoren einen sicheren Hafen dargestellt habe. Mit den heute veröffentlichten Zahlen sollte auch dies der Vergangenheit angehören.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Anlageempfehlung "halten" für die Wincor Nixdorf-Aktie, reduzieren ihr Kursziel aber nach der Modellanpassung von 41,00 EUR auf 39,00 EUR. (Analyse vom 22.07.2009) (22.07.2009/ac/a/d)