Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die Aktie von Solar Millennium (ISIN DE0007218406/ WKN 721840) unverändert mit "verkaufen" ein.

Solanda (38,5% Solar Millennium, 61,5% MAN Ferrostaal) habe 74% ihrer Anteile an Andasol 3 an ein Konsortium von Deutschen Energieversorgungsunternehmen (inklusive RWE) verkauft. Der Verkaufspreis sei nicht bekannt gegeben worden.

Der Verkauf sei eine gute Nachricht für Solar Millennium, da zum ersten Mal ein großes deutsches Energieversorgungsunternehmen einen Anteil an Solar Millenniums solarthermischen Kraftwerken gekauft habe. Der Preis für den Anteil könnte ungefähr EUR 30 Mio. betragen. Der Gewinn für Solar Millennium über seinen Anteil an Solanda dürfte unter Annahme einer Gewinnmarge von ca. 50% bei ungefähr EUR 6 Mio. liegen.

Ende Mai habe Solar Millennium Andasol 3 an Solanda verkauft (d.h. MAN Ferrostaal). Der Verkauf in zwei Schritten sei aufgrund einer regulatorischen Änderung für solarthermische Kraftwerke Anfang Mai in Spanien notwendig gewesen. Die strengeren Bestimmungen hätten einen finanziell starken Partner wie MAN Ferrostaal unentbehrlich gemacht, um den Bauprozess fortzusetzen. Aus dem gleichen Grund hätten die Verhandlungen mit dem Deutschen Konsortium länger als erwartet gedauert.

Solar Millennium müsse bis zum Ende des Geschäftsjahres am 31. Oktober noch einige weitere Geschäfte abschließen, um die Guidance (Umsatz 198 Mio., EBIT 42 Mio.) zu erreichen: Zum einen müssten die verbleibenden Anteile in Andasol 1 und 2 verkauft werden. Solar Millennium versuche bereits seit fast einen Jahr, die Anteile zu verkaufen. Das Unternehmen habe die Guidance für 2008 nicht erreicht, weil es keinen Käufer habe finden können. Zum anderen müsse die Finanzierung des Ibersol-Projekts abgeschlossen werden. Das Projekt dürfte sich verzögern, da Solar Millennium die Bauphase ursprünglich im Sommer 2009 habe beginnen wollen.

Der Newsflow dürfte mit Neuigkeiten bezüglich des Desertec-Projekts, die von der Konferenz am Montag bei der Münchener Rück erwartet würden, positiv bleiben. Das Projekt umfasse Pläne zur Produktion von Strom in solarthermischen Kraftwerken in Nordafrika im Jahr 2019. Trotz des positiven Newsflows bestehe weiterhin das Risiko, dass Solar Millennium seine Guidance nicht erreichen werde.

Aufgrund der hohen Ausführungsrisiken (Andasol 1 habe sich um fast ein Jahr verzögert) und der anhaltenden Probleme, eine Bankfinanzierung für große Projekte zu erhalten, erscheine die Bewertung ambitioniert (EV/Umsatz: 1,7). Ein aktualisiertes DCF-Modell führe weiterhin zu einem Kursziel von EUR 18.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihre "verkaufen"-Empfehlung für die Aktie von Solar Millennium. (Analyse vom 10.07.2009) (10.07.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.