Essen (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der National-Bank AG, Manfred Jaisfeld, nimmt die Aktie von IVG Immobilien (ISIN DE0006205701/ WKN 620570) mit dem Rating "kaufen" neu in die Liste der Anlageempfehlungen auf.

Der im Mai veröffentlichte Bericht zum ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres habe ganz im Zeichen eines schwierigen Marktumfelds und einer rückläufigen Geschäftstätigkeit infolge der strategischen Neuausrichtung des Geschäftsmodells gestanden. Der Umsatz habe sich gegenüber dem ersten Quartal des Vorjahres um 28,2% auf 123,2 Mio. EUR verringert, was auf rückläufige Projektverkäufe im Segment Development sowie den Wegfall der Nettomieten aus den im Vorjahr veräußerten Kavernen zurückzuführen sei.

Die deutlich höheren Bestandsveränderungen von 109,7 Mio. EUR (Vj. 42,5 Mio. EUR) seien durch den entsprechend größeren Materialaufwand von 121,2 Mio. EUR (Vj. 66,1 Mio. EUR) kompensiert worden. Bei unrealisierten Marktwertänderungen des Immobilienvermögens von -33,7 Mio. EUR (Vj. +5,2 Mio. EUR), die aus dem rückläufigen Preisniveau an den Immobilienmärkten resultieren würden, errechne sich in der Summe ein Einbruch des EBIT von 102,1 Mio. EUR auf nur noch 16,9 Mio. EUR. Bei einem leicht verbesserten Finanzergebnis von -72,0 Mio. EUR (Vj. -82,6 Mio. EUR) sei das Ergebnis vor Steuern von 19,5 Mio. EUR vor Jahresfrist nunmehr mit -55,1 Mio. EUR in die roten Zahlen gerutscht. Auf Nettoebene errechne sich noch ein Verlust von 44,8 Mio. EUR (Vj. +12,1 Mio. EUR).

Für das laufende Jahr würden die Analysten noch keine nachhaltige Verbesserung der Geschäftstätigkeit erwarten. Sowohl marktpreisbedingte, mögliche weitere Wertberichtigungen des Immobilienbestandes als auch eine schwache Erlössituation, u. a. infolge einer erhöhten Leerstandsquote (Q1: 8,3% nach 7,5% im Vorjahresquartal), dürften auch im restlichen Jahresverlauf belastend wirken. Insbesondere im Bereich der Marktwertänderungen lasse sich jedoch bereits ein sehr deutliches Nachlassen der Abwärtsdynamik gegenüber dem Vorjahr erkennen, sodass nach jetzigem Stand für das Jahr 2010 von einer deutlichen Stabilisierung ausgegangen werden könne.

Die Analysten der National-Bank AG nehmen die IVG Immobilien-Aktie mit dem Votum "kaufen" und einem Kursziel in Höhe von 5,40 EUR neu in die Liste ihrer Anlageempfehlungen auf. Zwar sei mit einer nachhaltigen Verbesserung der Geschäftsaussichten nicht vor dem kommenden Jahr zu rechnen, angesichts erster Stabilisierungstendenzen auf den Immobilienmärkten sowie des verbesserten Fälligkeitenprofils die Analysten jedoch davon ausgehen, dass die Überlebensfähigkeit der IVG bis dahin gesichert sein dürfte. Nach dem massiven Kurseinbruch in den zurückliegenden Quartalen biete die Aktie bei vergleichsweise hohem Risiko damit auch ein stark überdurchschnittliches Aufholpotenzial. (Analyse vom 10.07.2009) (10.07.2009/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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