Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, bewertet die Aktie von Kardex (ISIN CH0018263415/ WKN A0B5H8) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy".

Kardex habe im 1. Quartal einen soliden Auftragsbestand gehabt, aber im 2. Quartal würden der Auftragseingang und Umsatz deutlich zurückgehen (VontE: 20%). Die Prognosesicherheit im zyklischen Abschwung sei gering, obwohl der deutsche Logistik-Indikator bereits eine gewisse Stabilisierung andeute. Die Analysten hätten ihre Prognosen für das EPS 2009/10E um 42% respektive 30% gesenkt und das Kursziel von CHF 46 auf CHF 39 reduziert.

Neben dem zyklischen Abschwung werde die Umsatzentwicklung unter den erheblich tieferen Stahlpreisen zu leiden haben (Stow). Kardex habe aber bereits letztes Jahr ein Programm zur Kostensenkung eingeleitet (KRM: 2 zu 1, Stow: Synergy) und zusammen mit den Synergien der Integration der übernommenen Kardex Inc. (USA) könnten die Kosten um EUR 8 bis 9 Mio. reduziert werden. Basierend auf der neuen Umsatzprognose der Analysten (09E: -19%) wäre ein weiterer Rückgang um 20% möglich, bevor der Umsatz die Gewinnschwelle erreiche.

Die Auswirkungen der Kostensenkungsmaßnahmen würden vor allem im 2. Halbjahr sichtbar, weshalb die Analysten für das 1. Halbjahr sehr schwache Ergebnisse erwarten würden. Trotz des zyklischen Abschwungs bleibe Kardex rentabel, weise einen soliden Cashflow aus und werde die Bilanz weiter stärken. Die Bewertung bleibe attraktiv.

Die Analysten von Vontobel Research haben das Kursziel von CHF 46 auf CHF 39 gesenkt, bekräftigen aber ihr "buy"-Rating für die Kardex-Aktie. (Analyse vom 10.07.2009) (10.07.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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