Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Karsten von Blumenthal, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von S.A.G. Solarstrom (ISIN DE0007021008/ WKN 702100) weiterhin mit "kaufen" ein.

S.A.G. Solarstrom würden EUR 22,6 Mio. durch die Refinanzierung des Solarfonds Orosolar zufließen. Außerdem habe S.A.G. Solarstrom ein Aktienrückkaufprogramm beschlossen. Der Solarfonds erhalte eine Fremdfinanzierung durch Banken in Höhe von EUR 24,1 Mio. Damit werde die bisher von der S.A.G. Solarstrom gewährte Fremdfinanzierung abgelöst.

Der zügige Abschluss der Fremdfinanzierung für den Fonds, der mehrere von S.A.G. Solarstrom errichtete Fotovoltaikanlagen im Portfolio habe, zeige, dass es S.A.G Solarstrom auch in einem widrigen Kreditmarktumfeld gelinge, Fremdkapital zu erhalten. Wesentlicher Grund für diesen Erfolg dürften die hohen Qualitätsstandards sein, die die S.A.G.-Solarstromanlagen erfüllen würden.

Die zugeflossenen liquiden Mittel in beträchtlicher Höhe dürften zur Vor- und Zwischenfinanzierung von großen Fotovoltaikprojekten genutzt werden. Zuletzt habe S.A.G. zwei Großaufträge aus Deutschland und Tschechien mit einem geschätzten Umsatzvolumen von EUR 50 Mio. erhalten.

Die Visibilität von Umsatz und Ertrag sei mit dem Mittelzufluss deutlich gestiegen, entsprechend habe das Management die Guidance für 2009 bestätigt (Umsatz: EUR 125 bis 140 Mio., EBIT 5 bis 8 Mio.). Das beschlossene und bis zum 10. Juli abzuschließende Aktienrückkaufprogramm belaufe sich auf 18.000 Aktien und habe damit bei einer Aktienzahl von 12,3 Mio. nur ein geringes Volumen. Allerdings sei eine Fortsetzung des Aktienrückkaufprogramms nach einem entsprechenden HV-Beschluss geplant.

Seit das neue Management das Unternehmen im letzten Jahr erfolgreich restrukturiert habe, gelinge es der S.A.G. Solarstrom immer besser, ihre Wettbewerbsstärken auszuspielen. Durch über zehn Jahre Erfahrung bei der Errichtung und dem Betrieb von Fotovoltaikanlagen gehöre S.A.G. Solarstrom zu den Qualitätsführern der Branche. Hinzu komme eine führende Position bei solaren Dienstleistungen (Betrieb und Überwachung von Drittanlagen). Die S.A.G.-Tochter meteocontrol verfüge über einen der größten Datenpools über die Solarstromproduktion von Fotovoltaikanlagen.

Thematisch sollte die Aktie von Meldungen über weitere Projektakquisitionen und Finanzierungsabschlüssen profitieren. Im Gegensatz zu vielen anderen Projektierern sollten Abschreibungen auf den Modullagerbestand bei S.A.G. Solarstrom dank flexibler Rahmenverträge mit großen Modulanbietern kein Thema sein. Mit einem 2009er KGV von 8 sei die Aktie günstig bewertet. Ein aktualisiertes DCF-Modell führe weiterhin zu einem Kursziel von EUR 3,50.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die S.A.G. Solarstrom-Aktie. (Analyse vom 03.07.2007) (03.07.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.