Die Investmentbanker von Morgan Stanley Dean Witter bewerten die Aktie von Xerox (WKN 853906), einem internationalen Anbieter von Lösungen für Büro und Dokumente, mit "equal-weight".

Die Analysten würden davon ausgehen, dass sich die gesamte Imaging Industrie, zu der auch Xerox zu zählen sei, im Laufe der nächsten 12 - 18 Monate marktkonform entwickeln werde. Sicherlich könnte Xerox insbesondere auf dem Markt für Fotokopiergeräte von seinem bekannten Markennamen profitieren. Außerdem hätte der Konzern seit dem 2. Fiskalquartal 2001 große Fortschritte bei seinen Restrukturierungs- und Finanzierungsplänen gemacht. Unter anderem seien durch den Verkauf von Anlagevermögen 2,5 Mrd. USD in die Kassen des Unternehmens geflossen. Nachdem Xerox im Geschäftsjahr 2001 einen Verlust pro Aktie von 0,25 USD hätte hinnehmen müssen, werde im laufenden Finanzjahr wieder mit einem positiven EPS von 0,31 USD gerechnet. Für 2003 würde die Prognose derzeit auf 0,60 USD lauten.

Ein Schwachpunkt des Unternehmens sei nach wie vor die mangelnde finanzielle Transparenz. Eine Kommission der Aufsichtsbehörde SEC habe die Bilanzierungspraktiken von Xerox 2 Jahre lang untersucht und sei zu dem Schluß gelangt, dass der Konzern die Bilanzen für die Geschäftsjahre 1997 bis 2001 überarbeiten müsse. In dieser schwierigen Situation sei es besonders schwerwiegend, dass die Stelle des CFO weiterhin unbesetzt sei. Weitere Risiken seien die schwache Konjunkturlage, der intensivierte Wettbewerb und Schwächen in der langfristigen Unternehmensstrategie.

Basierend auf einer Kombination aus verschiedenen Bewertungsmethoden, wie etwa einer Sum-of-the-parts Analyse und einer Residual Income Analyse, würden die Wertpapierspezialisten den fairen Wert der Xerox Aktie bei 8 - 10 USD sehen. Das Unternehmen könnte aber kurzfristig auch weiterhin von positiven Entwicklungen wie der Refinanzierung der Bankschulden, der Suche nach einem neuen CFO und Outsourcing profitieren. In der 2. Jahreshälfte werde sich dann aber das Interesse der Investoren voraussichtlich wieder verstärkt auf Faktoren wie Wachstum, Wettbewerbsfähigkeit, Margenexpansion und Führung konzentrieren. Auf diesen Gebieten sei Xerox nach Ansicht der Experten bedeutenden Herausforderungen ausgesetzt.

Vor diesem Hintergrund und angesichts einem begrenzten finanziellen Leistungsprofil bei einem bereits ausgeschöpften Kurspotential raten die Börsenspezialisten von Morgan Stanley Dean Witter den Anlegern im Bezug auf die Xerox Aktie weiterhin zur Vorsicht und stufen das Wertpapier mit "equal-weight" ein.