Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die BayWa-Aktie (ISIN DE0005194062/ WKN 519406) weiterhin mit "kaufen" ein.

Bei der Analysten-Roadshow mit dem Unternehmen am 25.06.2009 in Mailand hätten sich die Investoren vorrangig für folgende Themen interessiert:

Erstens für die Wachstumsstrategie in Osteuropa im Agrarhandel: Der Umsatzanteil des Agrarhandels in Osteuropas liege derzeit bei 10% und es bleibe das vorrangige Ziel der Gesellschaft, diesen Anteil auszubauen. Dazu wolle man sich zukünftig stärker um die Akquisition von Agrarunternehmen bemühen, mit denen man den Zugang zu den Landwirten erhalte, denn diese seien langfristig das wichtigste Asset im Geschäft. Die Verteuerung der regionalen Finanzierungsmargen für die osteuropäischen Agrarhändler könnte diesen Prozess zugunsten der BayWa beschleunigen.

Zweitens seien auch Synergieeffekte zwischen den Segmenten von Interesse gewesen: Im Mittelpunkt der Kerngeschäftsfelder Agrar, Bau und Energie stünden die Kunden in den ländlichen Regionen, für die die BayWa die Logistik übernehme, sei es mit Saatgut, Baustoffen oder Heizöl. In allen Bereichen sei man auf der Suche nach entsprechenden Akquisitionszielen.

So biete zum Beispiel der stark fragmentierte Großhandel in Deutschland (Nummer eins sei Raab Karcher mit 8%-Marktanteil, BayWa folge mit 6%-Anteil) für das Unternehmen ausreichend Potenzial, die gute Stellung auszubauen. In den letzten zwei Jahren seien 30 Standorte hinzugekauft worden. Zwar seien die Synergieeffekte zwischen Bau und Energie gering, jedoch würden diese durchaus miteinander korrelieren (strenge Winter seien schlecht für den Bau, aber gut für den Energiehandel).

Darüber hinaus stoße die Green-Energy-Strategie auf reges Interesse: Mit Investitionen in Biogas (Kauf eines Projektentwicklers vor einigen Wochen und fortgeschritten Verhandlungen mit einem Projektbetreiber) und dem Bereich Photovoltaik wolle BayWa über Engineering, Produktion und Servicedienstleistung die Wertschöpfungskette deutlich ausbauen. Auch das Betreiben dieser alternativen Energien solle ausgebaut werden. So rüste man die eigenen Standorte in diesem Jahr mit einer Megawatt-Leistung aus und zeige seine Kompetenz damit auch sichtbar.

Zudem sei auch die Umstellung auf das renditeorientierte Controllingkonzept ab 2010 und verbesserte Kapitalmarktkommunikation interessant gewesen: Mit einem mehr auf Return on Net Asset Value (RONA) gestütztem Steuerungs- und Controllingsystem, welches ab 2010 eingeführt werden solle und einer deutlich offeneren Unternehmenskommunikation sollte es dem Unternehmen gelingen den Unternehmenswert wieder zu steigern. Der Marktwert der Aktie habe sich seit August 2008 mehr als halbiert, nachdem er sich seit 2003 verzehnfacht habe.

Viele Investoren seien nach dem Platzen der Rohstoffhausse im letzten Sommer ausgestiegen, obwohl sich an den grundsätzlich guten Aussichten für den Agrarhandel nichts Wesentliches geändert habe. So habe zum Beispiel der Auftragseingang bei technischen Geräten im Mai 2009 über dem Niveau des Vorjahreszeitraums gelegen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die BayWa-Aktie weiterhin mit dem Rating "kaufen". Das Kursziel sehe man unverändert bei 29,00 EUR. (Analyse vom 29.06.2009) (29.06.2009/ac/a/nw)