Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Laser, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von HanseYachts (ISIN DE000A0KF6M8/ WKN A0KF6M) unverändert mit "kaufen" ein.

Letzten Freitag habe HanseYachts die Übernahme des ehemaligen Wettbewerbers Dehler abgeschlossen, der Ende 2008 Konkurs habe anmelden müssen. Nachdem die potenzielle Übernahme von Dehler bereits Ende April 2009 angekündigt worden sei, habe HanseYachts die Akquisition letzten Freitag abgeschlossen und dabei den Markennamen sowie die Vermögenswerte des insolventen deutschen Bootbauers (Volumen in guten Marktphasen SESe: 130 Boote mit einem entsprechenden Umsatzvolumen von EUR 20 Mio.) übernommen.

HanseYachts beabsichtige, die Produktion am ehemaligen Hauptsitz von Dehler in Nordrhein-Westfalen weiterzuführen (für kleine und mittelgroße Boote, 18 bis 39 Fuß) und Teile von Dehlers Produktlinie an ihrem Hauptsitz in Greifswald zu produzieren (mehr als 40 Fuß).

Das Unternehmen habe keine Details zum Deal bekannt gegeben. Unter Berücksichtigung der aktuellen Marktbedingungen dürfte sich das potenzielle Umsatzvolumen für die Dehler Marke jedoch im hohen einstelligen Millionen Euro Bereich bewegen. Als Folge daraus dürfte der Kaufpreis im unteren einstelligen Millionen Euro Bereich liegen (SESe: EUR 2,5 Mio.), unter der Annahme, dass HanseYachts Multiplikatoren bezahlt habe, die weit unter den eigenen liegen sollten (08/09e EV/Umsatz von 0,6).

Das volle Umsatzvolumen dürfte sich erst im Geschäftsjahr 2010/11 einstellen (08/09 bereits abgeschlossen, in 09/10 werde mit dem Ramp-up für die Dehler-Produkte gerechnet). Damit sollte der mittelfristige Einfluss auf die GuV des Unternehmens gering sein, obwohl es sich um eine perfekte strategische Ergänzung handle. Das SES-Modell werde entsprechend angepasst.

Der erfolgreiche Abschluss untermauere die Annahme, dass HanseYachts im Konsolidierungsprozess des globalen Bootmarktes eine aktive Rolle übernehme. HanseYachts vereine jetzt vier starke Markennamen unter einem Dach. Verbunden mit einer restrukturierten und schlankeren Produktion und einer erheblich reduzierten Kostenbasis, dürfte HanseYachts gut aufgestellt sein, um von jeglicher Erholung der Nachfrage überdurchschnittlich zu profitieren.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie von HanseYachts mit leicht angepassten Modellannahmen und einem unveränderten Kursziel von EUR 7 (DCF). (Analyse vom 29.06.2009) (29.06.2009/ac/a/nw)

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