Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Georg Fischer-Aktie (ISIN CH0001752309/ WKN 851082) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.

Nach Bekanntgabe der umfassenden Restrukturierung des Georg Fischer Konzerns hätten die Analysten ihre Prognose angepasst und würden nunmehr erwarten, dass der Nettoverlust in GJ 09E einschließlich der Restrukturierungskosten CHF 187 Mio. erreichen werde. Sie würden davon ausgehen, dass das organische Umsatzwachstum in GJ 09E bei moderaten 3,9% liegen werde und sich die Umsatzrendite aufgrund der kurzfristigen Auswirkungen des Restrukturierungsprogramms wieder in den grünen Bereich bewege.

Die Analysten würden die Ankündigung vom 28. Mai über die Restrukturierung begrüßen, in der das Management eine Reihe von Maßnahmen zur Senkung der Fixkosten und des Break-Even-Niveaus bekannt gegeben habe. Es scheine, als wäre das Management derzeit erheblich handlungswilliger, als noch während der jährlichen Analystenkonferenz im Februar. Allerdings würden die Analysten glauben, dass das Ziel des Managements im Jahr 2012 eine EBIT-Marge von 8% zu erreichen, zu optimistisch sei, es sei denn, der Umsatz wachse mit erheblichen Auswirkungen auf operativem Niveau erheblich schneller als erwartet.

Die Analysten würden in GJ 10 von einem leichten organischen Wachstum von 3,9% ausgehen, das sich in den Jahren 2011 und 2012 auf 5 bis 6% p.a. beschleunigen sollte. Einschließlich der Auswirkungen des Kosteneinsparungsprogramms in Höhe von CHF 350 Mio. würden sie für das Jahr 2012 eine EBIT-Marge um 5% prognostizieren, die unter den vom Management angekündigten 8% liege.

Obwohl sich der Mittelabfluss in GJ 09E fortsetzen und die Nettoverschuldung dadurch auf nahezu CHF 600 Mio. steigen werde, sollte George Fischer nach Meinung der Analysten in der Lage sein, eine Kapitalerhöhung zu vermeiden. Eine Neuverhandlung der Kreditkonditionen werde sich hingegen nicht verhindern lassen.

Die Analysten seien der Meinung, dass das konzernweite, drastische Restrukturierungsprogramm von Georg Fischer notwendig sei, um den fundamentalen Veränderungen des Marktumfelds entgegenzuwirken und, dass es die Basis für einen erfolgreichen Turnaround darstelle. Im laufenden Jahr würden die Marktbedingungen jedoch äußerst schwierig bleiben und eine kurzfristige Erholung sei nicht in Sicht.

Die Analysten von Vontobel Research lassen sowohl das "hold"-Rating für die Georg Fischer-Aktie, als auch ihr Kursziel von CHF 240 unverändert. (Analyse vom 15.06.2009) (15.06.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.