Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die HORNBACH HOLDING-Aktie (ISIN DE0006083439/ WKN 608343, VZ) unverändert mit "kaufen" ein.

HORNBACH habe zuletzt die endgültigen Zahlen für 2008/09 (28.2.) publiziert. Der Konzernumsatz der HORNBACH HOLDING sei - wie von der Gesellschaft bereits im Trading Statement Mitte März publiziert - um 5,1% auf 2,752 Mrd. EUR gewachsen. Der Teilkonzern HORNBACH-Baumarkt AG, der Ende Februar europaweit 129 Bau- und Gartenmärkte in neun Ländern betrieben habe, habe ein Umsatzplus von 5,2% auf 2,599 Mrd. EUR erzielt. Like-for-like habe der Umsatzanstieg im Konzern 1,4% nach -0,2% im Jahr zuvor betragen. In dem aktuellen Branchenumfeld in Deutschland sei es aus Sicht der Analysten positiv zu bewerten, dass die HORNBACH-Standorte im Inland ein flächenbereinigtes Plus von 1,2% erreicht hätten. Mit diesem Plus dürfte HORNBACH die Branche um 4 Prozentpunkte outperformt haben, so dass der Marktanteil von 8,3% auf 8,5% gestiegen sei.

Auf der Ergebnisseite habe die Rohertragsmarge um 30 Basispunkte auf 36,0% verbessert werden können. Die Treiber seien hier gleichbedeutend gesunkene Rohstoffpreise, Veränderungen in den Sortimentsstrukturen und Preisanpassungen gewesen. Insgesamt habe sich das EBIT der HORNBACH HOLDING um 69,8% auf 179,1 Mio. EUR verbessert. Dieser Ergebnisanstieg habe nicht-operative Ergebnisbeiträge aus dem Segment Immobilien in Höhe von netto 45,5 Mio. EUR beinhaltet.

Die Erträge hätten im Wesentlichen aus dem Verkauf von drei Baumarktimmobilien im Wege von Sale & Leaseback-Transaktionen gestammt. Zudem seien Gewinne aus einer erfolgreichen Grundstücksentwicklung in Österreich und aus dem Verkauf von nicht mehr betriebsnotwendigen Grundstücken erzielt worden. Adjustiert um nichtoperative Effekte hätte das EBIT 2008/09 bei 133,6 Mio. EUR gelegen nach 114,2 Mio. EUR im Vorjahr, so dass sich ein adjustierter Ergebnisanstieg um 17% errechne. Die adjustierte EBIT-Marge habe entsprechend im Berichtsjahr 4,9% nach 4,4% im Vorjahr betragen und sei vor allem durch die höhere Handelsspanne gespeist worden.

Die gute Ergebnisentwicklung habe die Finanzstruktur des Konzerns weiter verbessert. Die Eigenkapitalquote der HORNBACH HOLDING sei von 36,1% auf 39,1% gestiegen. Die Nettofinanzschulden seien im Gesamtkonzern um 84 Mio. EUR auf 499 Mio. EUR zurückgeführt worden. Die flüssigen Mittel hätten sich von 196 Mio. EUR auf 75 Mio. EUR erhöht. Zusätzlich könne die Gruppe angabegemäß auf nicht ausgenutzte Kreditlinien in Höhe von rund 430 Mio. EUR zurückgreifen.

HORNBACH zeige sich mit Blick auf die weitere Geschäftsentwicklung vorsichtig optimistisch. Für das laufende Geschäftsjahr seien zwei Neueröffnungen geplant. Bereits im März habe im rumänischen Brasov die dritte HORNBACH -Filiale eröffnet. Voraussichtlich Ende 2009 werde in Galgenen (Großraum Zürich) der fünfte Markt in der Schweiz eröffnet. Insgesamt rechne HORNBACH selber mit einem Umsatzanstieg im unteren bis mittleren einstelligen Prozentbereich. Bei der Ergebnisprognose sei zu beachten, dass im laufenden Geschäftsjahr (2009/10) keine bedeutenden Veräußerungsgewinne aus Immobilientransaktionen geplant seien.

Die Aktie bleibe für die Analysten aufgrund ihrer Bewertung und der strategischen Wachstumsoptionen ein Kauf. HORNBACH sollte im Vergleich zu den Wettbewerbern weiter Momentum behalten und somit Marktanteile gewinnen können.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen die Kaufempfehlung für die HORNBACH HOLDING-Aktie mit einem unveränderten Kursziel von 55,00 EUR. (Analyse vom 08.06.2009) (08.06.2009/ac/a/nw)