Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kuoni (ISIN CH0003504856/ WKN 894861) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Kuoni habe einen Anteil von 32% an et-china.com erworben, das den südchinesischen Reiseveranstalter GZL (Guangzhou International Travel Services) besitze. GZL sei auf Gruppenreisen in China und im Ausland spezialisiert. Das Unternehmen sei seit August 2007 an der Londoner AIM notiert und habe einen Umsatz von CHF 200 Mio. (mit 1.400 Mitarbeitern) erzielt. Der Kaufpreis liege bei CHF 9,2 Mio. und Kuoni müsse kein Angebot für die restlichen Aktien unterbreiten.

Dies sei ein wichtiger Schritt für Kuonis Geschäftsentwicklung in China. Bisher habe Kuoni einen Umsatz von CHF 49 Mio., in erster Linie von seiner Tochtergesellschaft in Hongkong gehabt. Dies mache gerade einmal 1% des Konzernumsatzes aus. Im Destination Management habe Kuoni im Jahr 2008 mit dem Ausbau seiner Organisation begonnen.

Die Kapitalbeteiligung an GZL werde keinen Einfluss auf den Umsatz haben, da sie nur "at equity" konsolidiert werde und sie werde sich auch nur minimal auf den Ertrag auswirken. Sie sei jedoch ein wichtiger strategischer Schritt auf dem Weg, ein bedeutender Akteur im chinesischen Markt zu werden. Da Kouni als der größte Aktionär auch einen Sitz im Verwaltungsrat erhalte, würden die Analysten davon ausgehen, dass dieses Unternehmen Kuonis wichtigstes Standbein in China sein werde.

Die Übernahme von 32% an dem chinesischen Unternehmen GZL sei in Bezug auf den Kaufpreises (CHF 9 Mio., Nettoliquidität zum Jahresende bei CHF 88 Mio.) eher klein. Nichtsdestoweniger würden die Analysten dies als einen wichtigen Schritt für Kuoni betrachten, um seine Position in dem wachsenden chinesischen Markt auszubauen. Asien zeichne bereits für 10% des Konzernumsatzes verantwortlich, wobei Indien den größten Teil dazu beitrage. Die Analysten würden zwar damit rechnen, dass sich die Reservierungen seit Mitte April (in CHF -23%, in Lokalwährung -12%) erholt hätten.

Es bestehen aber noch immer Unsicherheiten über die Buchungen für die Sommerzeit (das dritte Quartal trägt zu 70% zum EBIT bei) und die Analysten von Vontobel Research halten daher an ihrem "hold"-Rating für die Kuoni-Aktie fest (geschätztes P/E für 2010 11,0). Das Kursziel werde bei CHF 380 gesehen. (Analyse vom 03.06.2009) (03.06.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.