Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, stuft die Aktie von Swiss Life (ISIN CH0014852781/ WKN 778237) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" hoch.

Seit Beginn des Jahres 2009 habe Swiss Life den SPI und die anderen Schweizer Versicherungsunternehmen übertroffen, habe aber während der letzten zwei Monate unter dem Weltindex der Lebensversicherungen, mit Potenzial zum Aufholen, gelegen. Die Zinssätze für langfristige Kapitalanlagen seien auf günstigere Niveaus gestiegen, was die zukünftigen Ertragsaussichten verbessere. Außerdem würde die gegenwärtige Diskussion über eine Verringerung der Mindestzinsgarantie im Jahr 2010 die Bilanzen und Risikoprofile der Lebensversicherungsanbieter weiter verbessern, von denen Swiss Life zu den am meisten betroffenen gehöre.

Die Analysten würden mit hoher Sicherheit erwarten, dass die Zinsgarantie für Kollektiv-Leben Schweiz im Jahr 2010 von derzeit 2% auf 1% fallen werde. Dadurch verbessere sich das Risikoprofil und die Gewinnchancen würden steigen. Höhere Zinsen würden zwar das Eigenkapital nach IFRS reduzieren, aber aus wirtschaftlicher Sicht würden sie gute Nachrichten darstellen, während sich das Duration-Gap schließe. Der Umsatz bei internationalen Versicherungen sei im April stark angestiegen und die Analysten würden erwarten, dass dieser Trend während des Restes des Jahres anhalte. Aufgrund zusätzlicher Effizienzmaßnahmen werde sich AWD ihrer Meinung nach bis zum Ende des Jahres 2009 in den schwarzen Bereich bewegen, was vom Markt positive aufgenommen werden sollte.

Kosteneinsparungsmaßnahmen in Höhe von CHF 90 Mio. bis 2012, die im November 2008 angekündigt worden seien, würden im 1. Halbjahr 2009E bereits positive Auswirkungen zeigen. Und schließlich würden nach Meinung der Analysten höhere Zinsen und die realistischere Garantie bei Kollektiv-Leben das Übernahmerisiko steigern. Das Risiko für ihre Investitionsempfehlung seien schnell und stark steigende Zinsen oder eine nennenswerte Goodwill-Abschreibung bei AWD, die jedoch inzwischen weniger wahrscheinlich sei, als noch vor drei Monaten.

Aufgrund der verbesserten Ertragsaussichten infolge höherer Zinsen, höherer Prämieneinnahmen und gewisser Gewinnverbesserungen infolge einer niedrigeren Mindestzinsgarantie würden die Analysten ihre EPS-Prognosen für das Geschäftsjahr 2009 von CHF 8,4 auf CHF 9,9 und für 2010 von CHF 10,7 auf CHF 16,7 pro Aktie erhöhen, womit der Konzern mit einer EPS-Ratio von 5,6 für das Geschäftsjahr 2010 gehandelt werde. Daraus folge ein Anstieg der Sum-of-the-Parts-Bewertung von CHF 100 auf CHF 130 je Aktie. Das neue Kursziel der Analysten von CHF 130 stelle einen Abschlag von fast 10% auf den voraussichtlichen Nettovermögenswert von CHF 140 pro Aktie dar.

Die Analysten von Vontobel Research stufen die Swiss Life-Aktie von "hold" auf "buy" auf und werden im späteren Verlauf des Tages einen kurzen Bericht herausbringen. (Analyse vom 03.06.2009) (03.06.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.