Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Laager, Analyst von Vontobel Research, stuft die Georg Fischer-Aktie (ISIN CH0001752309/ WKN 851082) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Georg Fischer erschüttere den Markt mit einer erneuten, massiven Gewinnwarnung. Das Unternehmen habe mit dem Rückgang des Konzernumsatzes um 38% und einem Verlust auf EBIT-Niveau von CHF 46 Mio., einschließlich einmaliger Restrukturierungskosten, einen außerordentlich schwachen Start in das Jahr 2009 gehabt.

Die Situation habe sich in den vergangenen Monaten offensichtlich noch weiter verschlechtert. Georg Fischer habe sich entschlossen, mit einem sehr breit basierten Strukturprogramm zu reagieren, das Kosteneinsparungen von CHF 350 Mio. bringen solle. Der Konzern wolle des Weiteren bis Mitte 2010 etwa 2.300 Arbeitsplätze abbauen (16% vergl. mit 2008).

Nach Sparten habe Georg Fischer Automotive im 1Q 2009 einen drastischen Umsatzeinbruch von 47%, Georg Fischer AgieCharmilles einen Einbruch von 38% und selbst Georg Fischer Piping ein Minus von 18% verbucht. Während sie die Entwicklung in der Automotive-Sparte nicht überraschte, hatten die Analysten von Vontobel Research erwartet, dass es zumindest Piping gelingen würde, den Umsatzrückgang aufzuhalten.

Die Implementierung von Restrukturierungsmaßnahmen werde 2009 mit einer Einmalbelastung von rund CHF 100 Mio. zu Buche schlagen. Die Maßnahmen würden u. a. Standortschließungen, den Verkauf von Gießereien und die Eliminierung von Zweigleisigkeiten beinhalten. Auch würden die Investitionsausgaben weiter gesenkt.

Vor diesem Hintergrund erwarte Georg Fischer für 2009 einen Rückgang des Gruppenumsatzes um ein Drittel und einen Verlust. Die Unternehmensleitung rechne vor 2011 nicht mit einer nachhaltigen Erholung. Bis 2012 strebe Georg Fischer eine EBIT-Marge von 8% an.

Diese erneute Gewinnwarnung stelle die Informationspolitik des Unternehmens infrage. CEO Serrat habe erst unlängst in einem Presseinterview gesagt (Handelszeitung vom 13. Mai), dass er eine Trendumkehr in diesem Jahr erwarte. Auch der Margenprognose von 8% im Jahr 2012 stehe man skeptisch gegenüber. Bisher sei es Georg Fischer nur einmal in den vergangenen Jahren gelungen, dieses Niveau zu erreichen.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Ertragsprognose für dieses und die kommenden Jahre nennenswert reduzieren, ebenso werden sie das Kursziel (CHF 240) überprüfen, während sie ihr "hold"-Rating für die Aktie von Georg Fischer bestätigen. (Analyse vom 28.05.2009) (28.05.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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