Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, rät weiterhin zum Kauf der Heliad Equity Partners-Aktie (ISIN DE000A0L1NN5/ WKN A0L1NN).

Die Beteiligungsgesellschaft Heliad Equity Partners habe den Bericht zum 1. Quartal (Q1) veröffentlicht. Durch die Vollkonsolidierung von zwei Tochterunternehmen habe sich der Umsatz auf EUR 12,6 Mio. erhöht (Vorjahr: EUR 8,1 Mio.). Verkäufe von Beteiligungen hätten im Q1 nicht stattgefunden.

Das EBITDA habe bei EUR -0,4 Mio. gelegen und sei wie erwartet von Abschreibungen auf die börsennotierten Beteiligungen in Höhe von EUR 1,5 Mio. belastet worden. Aufgrund der Verwerfungen an den Aktienmärkten seien die börsennotierten Beteiligungen im Q1 zum Teil deutlich im Kurs zurückgegangen. In der Folge sei der NAV von EUR 9,3 je Aktie Ende 2008 auf EUR 8,94 je Aktie gesunken. Das Konzernergebnis habe bei EUR -2,4 Mio. gelegen.

In 2008 habe sich die Mehrheit der Beteiligungen trotz der schwierigen Wirtschaftslage operativ erfreulich entwickelt. Beispielsweise hätten Unicorn (+21%), time matters (+59%) und Realtime Technology (+39%) den Umsatz deutlich steigern können. Heliads Fokus auf konjunkturunabhängigere Dienstleistungsunternehmen habe sich dabei ausgezahlt.

Durch die Nettocashposition von ca. EUR 29 Mio. auf Konzernebene und einer Eigenkapitalquote von 63% sei Heliad Equity Partners herausragend positioniert, um von den günstigen Bewertungsniveaus über verstärkte Investments zu profitieren. Die im Q1 erworbene Beteiligung an der DEAG (5,98%) habe sich bereits im Kurs positiv entwickelt.

Bei der Vanguard-Beteiligung (Anteil 2%) sei der Newsflow zuletzt negativ gewesen. Beim Dienstleister für Kliniken mit Fokus Systemlösungen zur Effizienzsteigerung sei der Vorstandsvorsitzende im April aufgrund von Pflichtverletzungen entlassen worden. Ob sich im Zusammenhang mit der Personalie Auswirkungen auf den Beteiligungswert ergeben würden (NAV per März 2009 EUR 4,7 Mio.), sei aufgrund fehlender Informationen noch nicht abschätzbar.

Das ab 10.08.2009 beginnende Aktienrückkaufprogramm (bis zu 10%) dürfte sich stabilisierend auf den Aktienkurs auswirken. Von den Tiefstkursen im März hätten sich die börsennotierten Beteiligungen zum Teil deutlich erholt, was zu Zuschreibungen im Q2 führen dürfte. Mit einem NAV von EUR 8,94 (davon EUR 4,14 je Aktie Nettocash) sei die Aktie bei Kursen um EUR 3,50 deutlich unterbewertet.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Heliad Equity Partners-Aktie. Das Kurziel bleibe bei EUR 8. (Analyse vom 26.05.2009)
(26.05.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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