Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda, CEFA von DR. KALLIWODA Research, stuft die REALTECH-Aktie (ISIN DE0007008906/ WKN 700890) weiterhin mit "kaufen" ein.

REALTECH gehöre zu den führenden nationalen und internationalen Software- und Beratungshäusern, die sich im SAP-Umfeld bewegen würden. Die Kernkompetenzen der REALTECH AG umfasse die Beratung im Bereich der SAP Technologie, Projekte im Umfeld komplexer SAP NetWeaver Landschaften gepaart mit Business Process Know-how - einen ganzheitlichen Beratungsansatz. Darüber hinaus entwickle die REALTECH AG spezielle SAP Applikationen wie Change and Release Management sowie Lösungen für das System-, Application-, und Netwerkmanagement.

Die Wirtschaftskrise habe auch REALTECH im ersten Quartal voll erwischt. Der Umsatz habe im ersten Quartal 15,69 Mio. Euro erreicht und damit 4,8 Prozent unterhalb des vergleichbaren Vorjahreszeitraums gelegen. Besonders deutlich seien dabei die Umsatzerlöse im Geschäftsbereich Software gesunken, während die Consultingerlöse nahezu auf Vorjahresniveau gelegen hätten. Aus geographischer Sicht habe die Gesellschaft sowohl einen Umsatzrückgang in Deutschland (- 19%), in den USA (- 32%) als auch in Asien (- 7%) verzeichnet.

Das operative Ergebnis des Konzerns habe sich aufgrund der hohen Steueraufwendungen, dem geringeren Zinsergebnis und einem überraschend hohen Anstieg der Umsatzkosten auf 71 Prozent durch die Einstellung von Beratern für den spanischen Markt reduziert. Die Analysten würden davon ausgehen, sich sowohl Steuer- und Umsatzkostenquote im Laufe des Jahres wieder auf das übliche Niveau einpendeln würden. Zwar habe der Abschwung auch die Softwarebranche voll erfasst, allerdings würden einige Wettbewerber wieder ein Licht am Ende des Tunnels sehen und in der zweiten Jahreshälfte einen leichten Aufschwung erwarten. Wobei sich voraussichtlich die Märkte in Asien schneller erholen würden als die Märkte in Europa und den USA.

Der Vorstand sehe sich derzeit nicht in der Lage eine konkrete Umsatz- und Ergebnisprognose für das laufende Jahr abzugeben. Gleichwohl würden die Analysten glauben, dass die Gesellschaft durch die Umstellung der Organisationsstruktur und der hohen Bestandskraft schneller durch die Wirtschaftskrise kommen werde. Im Vergleich zu den Peer Group Unternehmen sei die REALTECH AG äußerst finanzstark und habe in der Vergangenheit zum Teil die höchsten Renditen erwirtschaftet. Der Vergleich mit der Peer Group zeige außerdem auf Basis ihrer neuen, merklich reduzierten Gewinnschätzungen einen deutlichen Bewertungsabschlag hinsichtlich der Ergebnismultiplikatoren.

Nach Erachten der Analysten würden die nachhaltige Dividendenpolitik und die historischen Bewertungskennzahlen darauf schließen lassen, dass mittelfristig mit einen signifikanten Kursanstieg zu rechnen sei, zumal das Kurs- Buchwert-Verhältnis mit einem Wert annähernd 1 auch das Risiko eines weiteren Kursverfalls dämpfe.

Die veröffentlichten Quartalszahlen hätten die Erwartungen der Analysten zwar nicht erfüllt, allerdings würden sie eine deutliche Herabsetzung des Kursziels aufgrund der soliden Bilanzkennzahlen und den günstigen Bewertungskennzahlen für unangemessen halten. Auf Basis historischer Bewertungsrelationen, dem DDM-Modell als auch aus der Peer Group Bewertung errechne sich ein Wert, der deutlich über dem aktuellen Kurs liege.

Bei einem fairen Wert von 10,00 Euro je Aktie empfehlen die Analysten von DR. KALLIWODA Research die Aktie der REALTECH AG daher weiterhin zu kaufen. (Analyse vom 21.05.2009) (21.05.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.