Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die Aktie von Colonia Real Estate (ISIN DE0006338007/ WKN 633800) unverändert mit dem Rating "halten" ein.

Letzte Woche habe das Unternehmen die Q1-Zahlen bekannt gegeben. Die Zahlen würden deutlich zeigen, dass die Restrukturierung des Unternehmens voranschreite. Die Kosten hätten von 6,3 Mio. EUR auf 2,9 Mio. EUR reduziert werden können. Der gezeigte Gewinn stamme jedoch aus einem einmaligen Effekt in Höhe von 8,7 Mio. EUR aus einer Auflösung einer Finanzierung.

Die größten Umsatzbringer seien die Bestandsimmobilien gewesen, die 22,2 Mio. EUR (Vj.: 21,6 Mio. EUR) erlöst hätten. Die durchschnittliche Miete je Quadratmeter habe bei 4,62 EUR (+2%) und der Leerstand bei 13,2% (Vj.: 15,3%) gelegen. In 2009 sollte sich dies weiter verbessern, sodass die Mieteinnahmen steigen sollten. Die Einnahmen im zweiten Standbein der Gesellschaft, dem Asset Management, seien von 1,2 Mio. EUR auf 1,4 Mio. EUR gestiegen. Hier seien die Erträge, wie im Vorjahr, durch die Kosten von 1,7 Mio. EUR (Vj.: 1,7 Mio. EUR) aufgezehrt worden.

Mittelfristig müssten die Kosten im Asset Management weiter sinken, um nachhaltig positive Erträge erzielen zu können. Im ersten Quartal sei das Privatisierungsvolumen mit 0,1 Mio. EUR relativ gering gewesen. Dies sei vor allem durch die aktuelle wirtschaftliche Situation bedingt gewesen, solle angabegemäß bereits im zweiten Quartal wieder steigen.

Für das Gesamtjahr sei der Vorstand zuversichtlich, ein positives operatives Ergebnis zu zeigen. Finanzierungsseitig bestehe erst 2010 wieder Refinanzierungsbedarf in Höhe von 17 Mio. EUR.

Bereits im April habe es eine kleine Kapitalerhöhung gegeben, in deren Rahmen dem Unternehmen 3,6 Mio. EUR zugeflossen seien und
sich damit die Eigenkapitalquote dem selbst gesteckten Ziel von 25% wieder genähert habe (aktuell 24,9%).

Folgende positive und negative Effekte sollten beachtet werden: NAV liege mit 11,92 EUR über dem aktuellen Aktienkurs. Im Jahresverlauf sollten die Erträge aus der Immobilienvermietung steigen. Der Cashflow sei weiterhin nicht positiv gewesen. Das Ergebnis sei nur durch einen einmaligen Effekt positiv.

Insgesamt sei das Bild, was die Analysten von der Gesellschaft erhalten hätten, weniger klar, als sie es sich erwünscht hätten. Die positive Tendenz (bezüglich der Kostensenkung und den stabilen Einnahmen aus der Vermietung) sei zu erkennen. Dennoch sei hier aktuell eine Heraufstufung zum Kauf verfrüht.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe raten die Colonia Real Estate-Aktie nach wie vor zu halten. Das Kursziel hebe man von 3 auf 4,30 EUR an. (Analyse vom 19.05.2009) (19.05.2009/ac/a/nw)