Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Douglas-Aktie (ISIN DE0006099005/ WKN 609900) unverändert mit "kaufen" ein.

Die zuletzt von Douglas publizierten Halbjahreszahlen hätten im operativen Bereich die Erwartungen der Analysten getroffen. Gleichwohl würden bislang nicht die von ihnen erwarteten Sonderaufwendungen im laufenden Jahr zu einer Zurücknahme ihrer Gewinnschätzungen und damit ihres Kursziels führen.

Im Berichtszeitraum habe sich der Umsatz auf vergleichbarer Fläche um 2,1% verringert. Hier hätten sich wie erwartet die Verschiebung des Ostergeschäftes und die allgemeine Kaufzurückhaltung negativ ausgewirkt. Schwach habe sich vor allem das Geschäft in Spanien, Portugal, Italien, Ungarn und im Baltikum entwickelt. Die Ergebnisentwicklung sei auch durch Einmaleffekte im Rahmen von Filialschließungen in Höhe von rund 12 Mio. EUR beeinträchtigt gewesen. Die EBT-Marge habe mit 6,1% unter dem Vorjahreswert von 7,8% gelegen.

Im Berichtszeitraum habe das Investitionsvolumen 67,4 Mio. EUR nach 68,9 Mio. EUR im Vorjahr betragen. Insgesamt sei im ersten Halbjahr in 68 Neueröffnungen (Vorjahr: 69) sowie in Flächenerweiterungen und Modernisierungen investiert worden. Schwerpunkt seien die Parfümerien gewesen. Hier seien 55 Fachgeschäfte neu eröffnet worden; davon 48 im Ausland, vorwiegend in Polen und Russland. Zum 31.03.2009 habe das Filialnetz der Gruppe 1.993 Fachgeschäfte umfasst.

Douglas habe wie erwartet die Prognose für 2008/09 konkretisiert. Der Vorstand gehe nun davon aus, ein Umsatzwachstum von rund 2% (zuvor: 3% bis 6%, BHLe: +3,2%) zu erzielen. Die Erwartung für das operative EBT liege nun bei 120 Mio. EUR bis 130 Mio. EUR vor ergebnisbelastenden Einmaleffekten. Diese Effekte würden im laufenden Geschäftsjahr voraussichtlich rund 20 Mio. EUR bis 30 Mio. EUR betragen und stünden vorrangig im Zusammenhang mit der Untervermietung des Appelrath & Cüpper-Hauses in Berlin sowie mit Belastungen aus Filialschließungen von nachhaltig unprofitablen Parfümerien im Ausland.

Die Korrektur der Gewinnschätzungen der Analysten für das laufende Jahr von 2,01 EUR auf 1,58 EUR und für 2009/2010 von 2,12 EUR auf 1,70 EUR führe zu einer Reduktion des Kursziels von 37,00 EUR auf 34,50 EUR.

Insgesamt sehen die Analysten vom Bankhaus Lampe aber keinen Grund, von ihrer Kaufempfehlung für die Douglas-Aktie abzurücken, da die Equity Story weiter intakt ist. Sie hätten in ihren Modellen zudem unverändert unterstellt, dass Douglas die Dividende auch in den kommenden Jahren trotz des zu erwartenden Ertragsrückgangs auf dem Niveau von 1,10 EUR halten werde, was durch die Qualität der Bilanz und die Substanz der Gesellschaft ermöglicht werde. (Analyse vom 19.05.2009) (19.05.2009/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen halten an dem analysierten Unternehmen eine Beteiligung in Höhe von mindestens 1 Prozent des Grundkapitals. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.