Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die JENOPTIK-Aktie (ISIN DE0006229107/ WKN 622910) weiterhin mit "halten" ein.

Jenoptiks Erlös- und Ergebniszahlen für Q1 hätten weitgehend im Rahmen der Schätzungen gelegen.

Die Erlöse seien im Vergleich zu Q1/2008 um circa 9% gesunken. Dies sei einzig auf die nachlassende Nachfrage im Segment Laser + Optische Systeme zurückzuführen (Erlösrückgang von 32%). Dies sei jedoch aufgrund des hohen Anteils des Geschäfts mit Kunden aus dem Halbleiter-, Industrie- und Automobilbereich nicht überraschend gewesen. Folglich sei das EBIT auf EUR -1,3 Mio. gesunken (gegenüber EUR 7,2 Mio. in Q1/2008). Der Auftragseingang im Segment dürfte bei circa EUR 41 bis 42 Mio. die Talsohle erreicht haben. Die schwache Performance im Laser-Optik-Bereich sei zum Teil durch das Segment Verteidigung + Zivile Systeme kompensiert worden. Die Abrechnung eines Großauftrags habe zu einem Anstieg der Erlöse von 14% yoy geführt.

Das dritte Segment Messtechnik habe die Talsohle noch nicht erreicht. Die niedrige Nachfrage insbesondere von Automobilkunden habe zu einem Rückgang der Erlöse von 6% yoy im Vergleich zu einem schon schwachen Q1/2008 geführt. Aufgrund eines niedrigen Auftragseingangs von nur EUR 19,9 Mio. könnten weiter sinkende Erlöse in den folgenden Quartalen erwartet werden.

JENOPTIK habe keinen detaillierten Ausblick auf 2009 veröffentlicht, erwarte aber ein positives EBIT im laufenden Geschäftsjahr. Das Unternehmen habe weitere Kosten für die Implementierung von Kostensenkungsmaßnahmen nicht ausgeschlossen. Unter der Annahme eines Personalabbaus von 5% könnten sich diese auf einen einstelligen Betrag belaufen, seien jedoch noch nicht antizipiert worden. JENOPTIK dürfte mit den Q2-Zahlen weitere Informationen hierzu veröffentlichen, da das Unternehmen momentan in Verhandlungen stehe.

Die Schätzungen seien gekürzt worden, da eine leichte Erholung nicht vor Ende 2009 erwartet werde. Aufgrund des aktuellen Auftragsbestandes und einer gleich bleibenden Entwicklung von Auftragseingängen dürften Erlöse von unter EUR 120 Mio. pro Quartal bis Q3 wahrscheinlich sein mit einem Anstieg in Q4, welches traditionell stärker sei. Insgesamt dürften die Erlöse in 2009 um circa 11% zurückgehen. Während das EBIT deutlich positiv bleiben sollte, würden hohe Zinsaufwendungen einen Nettoverlust verursachen.

Details zu Kostensenkungsmaßnahmen (und damit verbundenen Kosten) würden mit dem Q2-Ergebnis erfolgen. Positiver Newsflow sei mit der Gewinnung eines Großprojekts für Verkehrsüberwachung möglich. Das Management habe sich zuversichtlich gezeigt zumindest ein Projekt in 2009 zu erhalten. Das Kursziel (basierend auf DCF) von EUR 4,50 bleibe unverändert. Der hohe steuerliche Verlustvortrag von EUR 470 Mio. sei zu berücksichtigen.

Die "halten"-Empfehlung der Analysten von SES Research für die JENOPTIK-Aktie wird derzeit bestätigt. (Analyse vom 14.05.2009) (14.05.2009/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.