Zürich (aktiencheck.de AG) - Andreas Escher, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242/ WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Bereinigt um Bestandsverluste habe Petroplus einen Reingewinn von USD 40 Mio. ausgewiesen (-77% gegenüber USD 180 Mio. in Q4/2008, Q1/2008: USD 5 Mio.). Das Ergebnis übertreffe sowohl die Analystenprognose von USD 16 Mio. als auch die Konsensschätzung von USD 25 Mio.

Es sei kein quantitativer Ausblick gegeben worden. Nach Ansicht der Analysten würden die Margen im Raffineriegeschäft durch eine Abschwächung der Ölnachfrage und durch das Rekordniveau der Lagerbestände bei gleichzeitigem Hinzukommen neuer Kapazitäten unter Druck geraten. Dennoch seien die Preisdifferenzen zwischen den einzelnen Produkten in den letzten Wochen mehr oder weniger stabil geblieben, Benzin liege auf einem überraschend starken Niveau.

Ziehe man die Lagerbewertungseffekte nach der FIFO-Methode von USD -55 Mio. (VontE: USD -20 Mio.) ab, entspreche das Raffinerie-EBITDA mit USD 145 Mio. den Erwartungen (VontE: USD 153 Mio.; zur Erinnerung: Q4/2008 USD 305 Mio., Q1/2008: USD 110 Mio.). Der ausgewiesene Reingewinn habe bei USD -11 Mio. gelegen (VontE: USD -2 Mio.). Da andere Betriebszeiten gelten würden und unterschiedliche Anlagen in Betrieb seien, seien die Ergebnisse nicht mit dem Vorjahr zu vergleichen.

Gegenüber dem Q4/2008 sei der Gesamtdurchsatz um 7% auf 631 000 Barrels pro Tag gesunken, was hauptsächlich auf Wartungsarbeiten und unerwartete Ausfallzeiten der BRC-Raffinerie zurückzuführen gewesen sei. Die Unternehmensvorgaben bezüglich des Durchsatzes in GJ 09 (basierend auf dem Ergebnis für das GJ 08) seien für drei Raffinerien um rund 7% gesenkt worden. Für die Raffinerie Cressier sei die Vorgabe jedoch leicht erhöht worden.

Petroplus habe das Quartal mit einer Nettoschuldnerposition (Net Cash Borrowing Position) von USD -320 Mio. beendet (Q4/2008: -40 Mio.), die hauptsächlich auf den Anstieg des Umlaufvermögens zurückzuführen gewesen sei. Die verfügbaren Mittel im Zusammenhang mit der Working-Capital-Facility würden sich auf USD 500 Mio. belaufen. Gemäß dem CEO erachte man den Kauf von Vermögenswerten, die über günstige Marktbewertungen verfügen würden, als potenzielle Möglichkeit. In Bezug auf die strategischen Alternativen für Teesside habe das Unternehmen keine neuen Angaben gemacht.

Die derzeitige Contango-Situation (JUN FUT 09: USD 55/Barrel, JUN FUT 11: USD 69/Barrel) deute auf eine Erholung der Energiepreise hin, und das führe die Analysten zu dem Schluss einer Stabilisierung der Preisunterschiede zwischen den Produkten. Unter der Annahme einer langsamen Erholung der allgemeinen Wirtschaftslage sei in ihren Augen das Segment der Mitteldestillate (Diesel und Kerosin) in einer vorteilhaften Situation. Petroplus werde mit einer P/B-Ratio 09E von 0,6 zu einem beträchtlichen Abschlag auf den Buchwert gehandelt.

In einem sehr volatilen Marktumfeld mit guten Handelsmöglichkeiten bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr "buy"-Rating für die Petroplus-Aktie. Ihr Kursziel von 35 CHF und ihre Schätzungen würden überprüft. (Analyse vom 07.05.2009) (07.05.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.