Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Laager, Analyst von Vontobel Research, stuft die Geberit-Aktie (ISIN CH0030170408/ WKN A0MQWG) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Die Zahlen des ersten Quartals 2009 hätten deutlich gemacht, dass das Unternehmen in der Lage sei, die Ertragskraft trotz des drastischen Umsatzeinbruchs auf einem sehr hohen Niveau zu halten. Die EBITDA-Marge habe 26,5% erreicht und genau der Analysten-Prognose entsprochen. Diese Fähigkeit, die Ertragskapazität aufrechtzuerhalten und damit freie Cashflows für die Zukunft zu sichern, sei die Hauptstütze für die Anlagebeurteilung. Es sei anzumerken, dass das Management seine mittelfristige Zielsetzung bekräftigt habe, welche eine EBITDA-Marge von 23 bis 25% vorsehe. Dieses Ziel beziehe sich auch auf das GJ 2009.

Obschon sich die Märkte weiterhin negativ entwickeln dürften, sollte Geberit zumindest vom relativ robusten Renovierungsmarkt in Westeuropa (hauptsächlich Deutschland) und einer Erholung des Projektgeschäfts in Asien profitieren können. Zudem dürfte sich der Lagerabbau schrittweise verlangsamen. Viel wichtiger erscheint den Analysten von Vontobel Research indes der voraussichtliche stabile Gewinntrend, der von einer Reihe verschiedener Faktoren getragen werden dürfte.

Die Kostensenkungsmaßnahmen würden bereits positive Auswirkungen zeigen. Hauptsächlich bei den Personalkosten könnten beträchtliche Kosteneinsparungen erzielt werden. Darüber hinaus werde Geberit der Rückgang der Rohstoffkosten zugute kommen, obschon die Preise einiger Rohstoffe seit Jahresbeginn bereits wieder angezogen hätten. Außerdem werde die Gruppe im 2Q 2009 nur sehr gezielte Preiszugeständnisse machen.

Die Analysten von Vontobel Research haben ihre Gewinnprognosen nur leicht angepasst. Für 2009 würden sie einen Umsatzrückgang von 11% erwarten und im Jahr 2010 würden sie mit um 3% niedrigeren Umsätzen rechnen. Sie seien zuversichtlich, dass Geberit in der Lage sein werde, die Ertragsmargen auf einem hohen Niveau zu halten. Sie würden die EBITDA-Marge in diesem Jahr auf 23,6% schätzen und einen stabilen Trend für 2010 voraussehen. Mit Hinblick auf den Gewinn hätten sie ihre Reingewinnschätzungen für 2009 um 3%, für 2010 um 2% gesenkt.

Dank der geringeren Investitionen und dem besseren Management des Umlaufvermögens würden die Analysten jedoch mit einem höheren FCF rechnen (FCF-Rendite von 7,3% im Jahr 2009/10). Entsprechend hätten sie ihr Kursziel von CHF 135 auf CHF 145 angehoben.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Geberit-Aktie mit dem Rating "buy". (Analyse vom 30.04.2009) (30.04.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.