Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von Givaudan (ISIN CH0010645932/ WKN 938427) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Die Dividende von Givaudan für 2008 sei in eine Bardividende von CHF 10 und die Ausgabe von Optionsscheinen für die verbleibende Dividendenkomponente (CHF 10) aufgeteilt worden. Die Warrants seien am 9. April 2009 ausgegeben worden und hätten die Aktionäre berechtigt, für 31 Warrants 1 neue Aktie zum Ausübungspreis von CHF 330 zu erwerben.

Die Ausübungsfrist sei gestern abgelaufen; 7.031.947 Warrants seien ausgeübt worden, was 226.837 neue Aktien ergeben habe (Mittelzufluss von CHF 74,9 Mio.). Die Emission der neuen Aktien habe zu einer Verwässerung von -3% geführt. Die Zahl der sich aus den Warrants ergebenden neuen Aktien liege knapp unter der Höchstzahl von 229.442, die die Analysten in ihrer Prognose für EPS 09E zugrunde gelegt hätten, sodass sich ihre Schätzungen nur geringfügig ändern würden (um +0,1% auf CHF 44,1). Bei 2010E werde die Umwandlung der Pflichtwandelanleihe (CHF 750 Mio.) die Zahl der Aktien erneut erhöhen (um 178.000); dies sei in der EPS-Schätzung der Analysten von CHF 55,5 bereits berücksichtigt.

Die neuen Aktien aus der Ausgabe von Optionsscheinen seien bereits in die letzte Schätzungsüberprüfung der Analysten (09.04.09) eingegangen. Die effektive Zahl der neuen durch die Warrants-Emission entstandenen Aktien liege knapp unter der Höchstzahl, die die Analysten in ihren Schätzungen berücksichtigt hätten. Daher würden sich ihre EPS 09/10-Schätzungen lediglich geringfügig (09E +0,1%, 10E +0,1%) ändern. Die Bewertung des Givaudan-EV/EBITDA 10E von 7,2 liege deutlich unter dem langfristigen Durchschnitt (00-08: 9,3) und liege nur leicht über dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe (7,1). Angesichts der erwarteten überdurchschnittlichen Umsatz- und Margensteigerung würden die Analysten die Bewertung als attraktiv betrachten.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Givaudan-Aktie mit "buy". Das Kursziel sehe man bei CHF 900. (Analyse vom 28.04.2009) (28.04.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.