Hamburg (aktiencheck.de AG) - Christian Hamann, Analyst der Hamburger Sparkasse, stuft die Aktie von BayWa (ISIN DE0005194062/ WKN 519406) unverändert mit "halten" ein.

Die BayWa sei 1923 als Bayerische Warenvermittlung gegründet worden und sei ein Handelsunternehmen mit den Hauptsparten Agrar (46% der Umsätze in 2008), Bau (20%) und Energie (28%). Daneben betreibe der Konzern noch die unterschiedlichsten Geschäfte wie Kfz-Handel, Lebensmittelproduktion und halte verschiedene Finanzbeteiligungen. Der Konzern verstehe sich als "internationaler Handels- und Dienstleistungskonzern mit flächendeckendem regionalen Versorgungssystem". Die Kundenbasis sei - ausgehend von Landwirten - mit neuen Angeboten wie Bau- und Gartenmärkten sowie Tankstellen stetig verbreitert worden. Regional würden die Schwerpunkte in Süddeutschland und Österreich liegen.

In letzter Zeit dehne der Konzern durch selektive Zukäufe seine Aktivitäten stärker in die Mitte und den Norden Deutschlands sowie nach Osteuropa aus. Der Konzern verstehe sich als aktiver Konsolidierer in schrumpfenden Märkten.

Obwohl der Konzern mittlerweile für einen Handelskonzern über sehr gute Bilanzverhältnisse verfüge, notiere die Aktie derzeit deutlich unter ihrem Buchwert per 31.12.2008 von gut 27,00 EUR. Weitgehend frei von aktivierten Firmenwerten weise der Konzern mit rund 30% eine recht hohe Eigenkapitalquote auf und verfüge über stille Reserven im Grundvermögen. Fundamental betrachtet spräche dies derzeit für eine klare Kaufempfehlung, wenn nicht der kurzfristige Gegenwind vorhanden wäre: Das erste Quartal sei saisonal hoch defizitär und die Branchenkonjunktur in den beiden großen Geschäftsfeldern Agrar und Bau trübe sich ein.

Die Analysten der Hamburger Sparkasse behalten deshalb ihre "halten"-Empfehlung für die BayWa-Aktie bei. (Analyse vom 27.03.2009) (27.03.2009/ac/a/nw)