Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sonova (ISIN CH0012549785/ WKN 893484) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Aufgrund der positiven Kommentare von Sonova und William Demant im Gefolge des diesjährigen AAA-Hörhilfekongresses in den USA Anfang April hätten die Analysten die Schätzungen des Umsatzwachstums und der EBITA-Marge von Sonova angepasst, was für die nächsten vier Jahre zu Steigerungen des Gewinns je Aktie um jeweils 1%, 8%, 12% und 6% führe. Ihre Schätzung des durchschnittlichen jährlichen EPS-Wachstums für die Jahre von 2008/09 bis 2012/13 betrage 11% (vorher 8%). Auf der Grundlage einer P/E-Zielvielfachen von 14 für 2009/10 würden sie ihr Kursziel auf CHF 68 (von CHF 55) pro Aktie anheben. Nach einem Kursanstieg von jeweils 40% und 70% über zwei und sechs Monate würden die Analysten glauben, dass die Sonova-Aktien jetzt zu einer Abwärtskorrektur neigen würden.

Die jüngsten Wachstumsindikatoren für den Hörgerätemarkt seien gemischt gewesen: HearUSA (-17% Umsatzwachstum im letzten Quartal), Audika (-11%) und Sonic Innovations (-5%) würden auf einen Abwärtstrend deuten, während GN Resound (10%), die HIA-Statistik über den US-amerikanischen Hörgerätemarkt (5%) und die vor Kurzem erneut bekräftigte Prognose von Sonova für das GJ 2008/9 (7-9%) einen positiven Trend nahe legen würden. Insgesamt würden die Analysten glauben, dass sich der Markt auf einem niedrigen Niveau stabilisiert habe.

Aus technischer Sicht seien die Sonova-Aktien überkauft: Sonova sei der stärkste Erholungskandidat der Analysten. Das Unternehmen verfüge über eine starke Bilanz und guten Cashflow, ein wettbewerbsfähiges Produktportfolio, gewinne Marktanteile und die Erfolgsbilanz seines Managements sei ausgezeichnet. Jedoch nach Kursgewinnen von 40% und 70% innerhalb von zwei bzw. sechs Monaten hätten die Investoren die Erholung ausgereizt, bevor sie sich eingestellt habe.

Auf der Grundlage der P/E- und der EV/EBITDA-Vielfachen von je 16 und 11 werde Sonova mit einer Prämie von 20% gegenüber dem Mittelwert Schweizer Medizintechnikfirmen gehandelt. Nach den berichtigten Schätzungen der Analysten ergebe ihr DCF einen fairen Wert von CHF 90 (zuvor CHF 75). Auf Basis ihrer Schätzung des vierjährigen jährlichen EPS-Wachstums von 11% und einer EPS-Zielvielfachen von 14 betrage ihr Kursziel CHF 68 (zuvor CHF 55) pro Aktie.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Sonova-Aktie mit "hold". (Analyse vom 22.04.2009) (22.04.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.