Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Comet Holding-Aktie (ISIN CH0003825756/ WKN 895429) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Angesichts der weiteren Verschlechterung an den Hauptmärkten, die Comet bediene, hätten die Analysten ihre Wachstumsannahmen für 2009 und 2010 nach unten revidiert. Sie würden schätzen, dass der Umsatz 2009 um 17% sinken werde. Vor der Revision hätten sie einen gleichbleibenden Umsatz erwartet. Sie hätten ihr EPS 2009/10e um 120% bzw. 99% reduziert. Für 2009e hätten sie ihre Schätzungen angepasst, um den geringeren Steuervorteilen Rechnung zu tragen, was zu einem um 26% niedrigeren EPS führe. Am 2. April werde Comet den über das GJ08 berichten (VtE: Umsatz CHF 224,4 Mio., EBIT CHF 11,9 Mio., Reingewinn CHF 8,9 Mio.).

Die Analysten von Vontobel Research haben besonders hinsichtlich der Abhängigkeit des Unternehmens von den Fahrzeug- und Halbleitermärkten Bedenken, hingegen sollte das Sicherheitssegment unterstützend wirken. Da die Systemsparte (Yxlon) zu knapp 50% von der Automobilindustrie abhänge, würden sie für 2009 einen Umsatzrückgang um 14% erwarten. Der Absatz von Vakuumkondensatoren für die Halbleiterfertigung dürfte einbrechen (-45% im Jahresvergleich); auch Röntgenröhren dürften Umsatzeinbußen beklagen (-10% im Jahresvergleich).

Daher sei in der Sparte Komponenten & Module mit einem Umsatzrückgang um 22% (im Vergleich zum Vorjahr) zu rechnen. Angesichts des markant gesunkenen Volumens erwarte man für 2009, dass sich die EBITDA-Marge nahezu halbiere (5,9%). Seit der Akqusition von Yxlon im Jahr 2007 sei der Amortisationsaufwand stark gestiegen und laste auf dem EBIT. Trotz der positiven Wirkung der Auflösung steuerlicher Verlustvorträge erwarte man nun einen Reinverlust von CHF 2,5 Mio. für GJ09.

Auf der Grundlage ihrer neuen Schätzungen (EPS 09/10e: -120%/-99%) haben die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel nach unten auf CHF 95 (von CHF 130) angepasst, was einem P/B 09e von 0,7 entspreche. Da sie erwarten würden, dass das Unternehmen im laufenden Jahr Verluste schreiben werde, würden alle anderen Bewertungskennzahlen ziemlich ambitioniert aussehen.

Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihre "hold"-Empfehlung für die Comet Holding-Aktie. (Analyse vom 23.03.2009) (23.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.