Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SRH AlsterResearch, Stefan Schröder, rät im Rahmen einer Ersteinschätzung zum Kauf der 4SC-Aktie (ISIN DE0005753818/ WKN 575381).

4SC sei ein im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse gelistetes biopharmazeutisches Unternehmen, das neuartige Medikamente in den Indikationsschwerpunkten Krebs und Autoimmunerkrankungen entwickle. Das 1997 gegründete Unternehmen mit aktuell 83 Mitarbeitern habe seinen Sitz in München/Martinsried, Deutschlands führendem Biotech-Cluster.

Im Kerngeschäft konzentriere sich das Unternehmen auf die Entwicklung neuer Arzneimittel zur Behandlung von Krebsleiden und chronischen Entzündungskrankheiten. Ein weiteres Segment würden Wirkstoffe zur Therapie und Vorsorge von Virusinfektionen bilden. 4SC habe sein Geschäftsmodell konsequent auf den immer gravierender werdenden Nachschubmangel in den Produktportfolios der großen Pharmaunternehmen ausgerichtet.

Big Pharma stehe vor der zentralen Herausforderung, dass angesichts ausgetrockneter, interner F&E-Pipelines und auslaufender Patente für Blockbusterprodukte Umsatzeinbrüche in Zukunft nur verhindert werden könnten, wenn vielversprechende Produktkandidaten von innovativen Biotech-Unternehmen einlizenziert würden. Unter den finanzstarken Pharmakonzernen herrsche dabei ein intensiver Wettbewerb um die attraktivsten Wirkstoffkandidaten. Der Trend sei eindeutig: Der Markt für Biotech-Lizenzdeals habe sich in den letzten Jahren zu einem klaren Verkäufermarkt entwickelt, mit rasant steigenden Dealvolumina.

Vor diesem Marktumfeld positioniere sich 4SC als Lieferant neuer Wirkstoffkandidaten. Auf Basis seiner nachhaltigen Technologieplattform entwickle 4SC eigene therapeutische Projekte bis in mittlere klinische Phasen (Phase IIa/IIb), um einen kontinuierlichen Nachschub an attraktiven Produkten für die Auslizenzierung an vertriebsstarke Pharmaunternehmen bereitstellen zu können. Nach Abschluss eines Lizenzdeals profitiere 4SC von den künftigen Entwicklungs- und Vermarktungserfolgen des Pharmapartners in Form von Vorab- und Meilensteinzahlungen sowie Umsatzbeteiligungen (Royalties).

4SC hebe sich durch seine Innovationsfähigkeit deutlich von anderen börsennotierten deutschen Biotech-Unternehmen ab. Aus eigener Forschungstätigkeit habe das Unternehmen in den vergangenen Jahren ein Produktportfolio von 5 Wirkstoffkandidaten aufgebaut. Zusätzlich habe das Unternehmen im Juni 2008 von Nycomed ein Paket von 8 Krebsprojekten (Ex-Altana-Projekte) zu einem sehr attraktiven Preis von 14 Mio. erworben.

Von den Nycomed-Projekten seien 3 Wirkstoffe unmittelbar in die präklinische und klinische Entwicklungspipeline integriert worden. Insgesamt verfüge 4SC damit über ein sehr breit aufgestelltes Produktportfolio von 8 nominierten Wirkstoffkandidaten. Sämtliche Rechte an den Substanzen würden bei der 4SC AG liegen. Auch hierin unterscheide sich 4SC von vielen börsennotierten deutschen Biotech-Firmen, deren Produktpipelines mehrheitlich einlizenzierte Wirkstoffe enthalten würden.

Mit einzelnen Wirkstoffkandidaten adressiere 4SC potenzielle Blockbustermärkte. Angesichts der hohen weltweiten Umsatzpotenziale seien mit fortschreitendem Reifegrad der Pipeline daher in den nächsten Jahren beachtliche Wertsteigerungen zu erwarten.

Durch den Einstieg der Santo-Holding (Beteiligungsgesellschaft der beiden Hexal-Gründer Dr. Thomas und Dr. Andreas Strüngmann) mit einer Beteiligungsquote von derzeit 48,7% habe 4SC finanzkräftige Investoren mit langfristigem strategischem Interesse gewonnen, die das Unternehmen in seiner künftigen Geschäftsentwicklung und insbesondere bei den anstehenden Auslizenzierungen von Wirkstoffprojekten mit Kapital, industrieller Expertise und exzellenten Kontakten in der Pharmabranche kompetent begleiten könnten.

Darüber hinaus würden mit den Venture-Capital-Gesellschaften der Deutschen Bank, der DWS sowie der HeidelbergCapital weitere namhafte Investoren aus der Biotech-Branche zu den Hauptanteilseignern des Unternehmens zählen.

Mit seiner komfortablen Cashposition und dem finanziellen Rückhalt der beiden langfristig engagierten Hauptaktionäre könne das Unternehmen künftigen Finanzierungsschritten mit Gelassenheit entgegensehen. Im März 2009 habe das Unternehmen den Startschuss zu einer ganzen Reihe klinischer Studien gegeben, die in den kommenden Monaten für einen anhaltend positiven Newsflow sorgen sollten. Der resultierende Wertzuwachs des Produktportfolios und das verbesserte Risikoprofil des Unternehmens würden nachhaltige Kurssteigerungen erwarten lassen.

Die Analysten von SRH AlsterResearch raten zum Kauf der 4SC-Aktie. Aus der Pipeine-Bewertung ergebe sich ein Kursziel von 5,70 EUR. (Analyse vom 20.03.2009) (20.03.2009/ac/a/d)