Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Bucher (ISIN CH0002432174/ WKN A0EAHZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Bucher habe gestern trotz erheblicher Wertberichtigungen sehr überzeugende Zahlen für das Geschäftsjahr 2008 berichtet. Sowohl der Umsatz, als auch das EBIT hätten auf Rekordniveau gelegen. Der Nettogewinn sei im Jahresvergleich hauptsächlich wegen unüblich hoher Währungsverluste von CHF 23 Mio. um 15% zurückgegangen. Insgesamt seien aus den Zahlen weder besonders positive, noch negative Überraschungen zu erkennen gewesen. Nach der Veröffentlichung des Ergebnisses und der gestrigen Präsentation vor den Analysten haben die Analysten von Vontobel Research ihre Schätzungen nur geringfügig angepasst, da sie den erwarteten markanten Rückgang in den Jahren 2009 und 2010 bereits berücksichtigt hatten.

Der gute Bestelleingang im 4. Quartal 2008 bei Kuhn (starker Rückgang bei den anderen Geschäftsbereichen) scheine nicht nachhaltig und das 1. Quartal 2009 könnte der Wendepunkt für Buchers Geschäft mit landwirtschaftlichen Geräten sein. Die Unternehmensleitung prognostiziere nun einen organischen Rückgang im Bereich von 15%, was in etwa mit den weltweit tätigen Traktorherstellern übereinstimme. Vor allem die Schwellenmärkte (Osteuropa, Russland, Brasilien) könnten stark von der schwierigen Kreditmarktsituation getroffen werden. Aber auch die Aktivitäten in Europa und Nordamerika würden nach dem Boom der letzten Jahre eine klare Abschwächung zeigen, da die Preise für Milch und Fleisch gefallen seien. Zur Überraschung der Analysten rechne die Unternehmensleitung von Kuhn aufgrund der flexiblen Kostenstruktur trotzdem mit einer zweistelligen EBIT-Marge (VontE: 9,4%).

Die Analysten würden für Bucher eine EBIT-Marge von 6,1% für 2009 erwarten, was unter der Konsensprognose liege; gemäß Unternehmensleitung sei dies zwar ein ziemlich negatives, aber nicht unrealistisches Szenario.

Buchers breite Diversifikation über fünf Divisionen scheine in der derzeitigen weltweiten und schweren Rezession nur beschränkt zu helfen. Das Management verlasse sich auf seine flexible Kostenstruktur. Falls sich die Märkte jedoch im 2. Halbjahr 2009 nicht stabilisieren würden, seien die Analysten der Meinung, dass drastischere (und teure) Schritte zur Kapazitätsreduzierung notwendig sein würden. Dank der starken Bilanz und der soliden operativen Leistung würden sie davon ausgehen, dass sich Bucher in einer guten Position befinde, um den Wirtschaftseinbruch zu überkommen. Wegen des düsteren und ungewissen Ausblicks würden sie derzeit empfehlen abzuwarten.

Die Analysten von Vontobel Research nahmen ihr Kursziel von CHF 115 leicht auf CHF 110 zurück und lassen das "hold"-Rating für die Bucher-Aktie unverändert. (Analyse vom 20.03.2009) (20.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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