Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, bewertet die Bâloise-Aktie (ISIN CH0012410517/ WKN 853020) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy".

Bâloise melde einen unerwartet guten Reingewinn von CHF 386,7 Mio. (VontE: CHF 285 Mio., Konsens: CHF 348 Mio.) und ein höheres Aktionärsvermögen (CHF 3,89 Mrd.) als von den Analysten erwartet (CHF 3,78 Mrd.). Die Erträge jedes Segments würden die Analystenprognosen übersteigen, das Nicht-Lebensgeschäft habe CHF 423,2 Mio. erreicht (VontE: CHF 341 Mio.), für das Lebensgeschäft seien CHF 89,2 Mio. gemeldet worden (73 Mio.), im Bankgeschäft seien CHF 52,9 Mio. erzielt worden (CHF 14 Mio.), und auf die sonstigen Bereiche seien CHF 14,6 Mio. entfallen (-17 Mio.). Die IFRS Solvency I sei mit 196% hinter der Analystenschätzung von 215% und dem Vorjahresstand von 294% zurückgeblieben.

Das Nicht-Lebensegment habe einen hohen Beitrag dank einer hohen Combined Ratio (Schaden-Kosten-Quote) von 90,9% geleistet (VontE: 91,5%), zu der die Schweiz 81,5% beigetragen habe, aber an der im vergangenen Jahr alle Bereiche außer Belgien beteiligt gewesen seien. Der Anlageertrag habe bei 1,8% gegenüber 4,8% vor einem Jahr gelegen. Das Ergebnis des Lebensversicherungssegments sei auf CHF 89,2 Mio. gesunken, was der Anlagerendite zuzuschreiben gewesen sei, die von 4,5% im Vorjahr auf 2,5% im Geschäftsjahr 2008 gesunken sei. Das Schweizer Kollektivlebengeschäft habe eine negative Anlagenstreuung von CHF 44 Mio. für die Anleger ergeben.

Im Anlageportfolio habe es Wertberichtigungen im Umfang von CHF 748 Mio. gegeben (18,1% der Summe), die aber durch einen positiven Beitrag der Abschreibungen von CHF 431 Mio. wettgemacht worden seien. Außerdem hätten festverzinsliche Anlagen CHF 98 Mio. der Wertberichtigungen (0,4%), Hedgefonds CHF 57 Mio. (4%) und Private Equity CHF 22 Mio. (4,1%) ausgemacht. Insgesamt habe die Bâloise Anlagen in Aktien von 13,1% auf 5,1% Ende 2008 zurückgefahren.

Das Ergebnis sei besser als erwartet und sei auch durch die Verwendung von nicht zugeteilten Überschussanteilen, die sich nun auf CHF 1,1 Mrd. gegenüber CHF 1,5 Mrd. im 1. Halbjahr 2008 belaufen würden, unterstützt worden. Der Geschäftsausblick sei eher vorsichtig, aber der Konzern halte an seinen Zielen zum EPS-Wachstum, einer Eigenkapitalrendite von 15% und einer Combined Ratio von deutlich unter 100% fest und setze sein Aktienrückkaufprogramm fort. Die Dividende von CHF 4,5 je Aktie sei ein starkes Zeichen und liege auf dem versprochenen Niveau - das entspreche beim aktuellen Niveau einer guten Dividendenrendite von 7%.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "buy"-Empfehlung und das Kursziel von CHF 80 für die Bâloise-Aktie. (Analyse vom 18.03.2009) (18.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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