Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie der Partners Group (ISIN CH0024608827/ WKN A0JJY6) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Nach der Veröffentlichung des Ergebnisses für das GJ08 hätten die Analysten ihre Prognosen für 2009 und 2010 überprüft. Ihre Anpassungen hätten zu Änderungen der EPS-Schätzung für 2009 um -10,3% auf CHF 8,24 (zuvor: CHF 9,19) und für 2010 um -9,1% auf CHF 10,03 (zuvor: CHF 11,03) geführt. Die Analysten hätten zwei wesentliche Änderungen an ihren Prognosen vorgenommen. Erstens hätten sie ihre AuM-Erwartungen für 2009 auf CHF 25,4 Mrd. und für 2010 auf CHF 29,9 Mio. gesenkt. Zweitens würden sie für 2009 von weiteren Abschreibungen (CHF 20 Mio.) ausgehen.

Das Geschäftsmodell der Partners Group habe sich 2008 als stabil erwiesen und der hohe Anteil an wiederkehrenden Gewinnen sei eine solide Basis für 2009. Die Partners Group verfolge ein sehr striktes Kostenmanagement, das die Rentabilität stützen werde. Insgesamt würden die Analysten die Partners Group weiterhin als sehr attraktive langfristige Anlagemöglichkeit mit einer attraktiven Dividendenrendite von derzeit etwa 7 bis 8% betrachten.

Nach Ansicht der Analysten seien die Hauptrisiken widrige Rahmenbedingungen, die die Kapitalbeschaffung verlangsamen würden, sowie weitere NAV-Korrekturen, die zu Abschreibungen führen würden, zumindest 2009. Darüber hinaus könnte ein starker Schweizer Franken das Finanzergebnis belasten, und man halte die allgemeine Stimmung gegenüber Private Equity nach wie vor noch für zu negativ, als dass sich in den nächsten Monaten ein deutlicher Aufwärtstrend ergeben könnte.

Die Aktie von Partners Group notiere derzeit bei einem P/E 10E von 6 und liege damit unter dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe der Analysten (6,7 ohne Extremwerte). Angesichts des sehr stabilen Geschäftsmodells mit einem höheren Anteil an wiederkehrenden Gebühren als die Vergleichsgruppe, dem soliden Leistungsausweis und der hohen Effizienz seien die Analysten der Ansicht, dass Partners Group nicht tiefer, sondern höher bewertet sein sollte als ihre Mitbewerber. Sie würden daher ihr Ziel-P/E 10E auf 8,5 setzen, weshalb sie ihr Kursziel im Einklang mit ihren Schätzungen auf CHF 85 senken müssten (zuvor: CHF 95).

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Aktie der Partners Group. (Analyse vom 17.03.2009) (17.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.