München (aktiencheck.de AG) - Michael Tappeiner, Analyst von UniCredit Markets & Investment Banking, vergibt für die Renewable Energy-Aktie (ISIN NO0010112675/ WKN A0BKK5) in einer Ersteinschätzung das Rating "sell".

Renewable Energy Corporation (REC) sei das führende Unternehmen in der Solarbranche mit der Kernkompetenz in den Upstream-Segmenten Silizium und Wafer, die vergangenes Jahr 73% des Gruppenumsatzes und über 90% des Gruppen-EBITDA erzielt hätten. 90% des für 2009 und 65% des für 2010 erwarteten Umsatzes würden über ein langfristiges Vertragsportfolio in Höhe von 65 Mrd. NOK (Norwegische Krone) abgedeckt.

Die Gesellschaft verfolge eine Strategie der stetigen Kostenreduktion über eine fast dreifache Kapazitätsausweitung zwischen den Jahren 2008 und 2010. die Produktionskosten sollten sowohl durch Skaleneffekte als auch durch die geplante Einführung der innovativen, kostengünstigen FBR-Siliziumproduktionstechnologie Ende März 2009 substanziell reduziert werden.

Die Analysten von UniCredit Markets & Investment Banking sehen jedoch ein ungünstiges Risiko/Chance-Profil, nicht nur wegen eines fortgesetzten Ausführungsrisikos, sondern auch wegen schwacher Fundamentaldaten mit sowohl Mengen- wie auch Preisrisiko. Die eingeschränkte finanzielle Flexibilität der Gesellschaft führe weiterhin zu Expansionsrisiko.

Die 2009er EBITDA-Margenerwartung von 39,0% der Analysten bei einem absoluten EBITDA von 4,63 Mrd. NOK zeige ein überlegenes Profil gegenüber der Peergroup, liege jedoch 15% unter den Erwartungen des Marktes.

Die Analysten von UniCredit Markets & Investment Banking nehmen deshalb die Renewable Energy-Aktie mit einer "sell"-Empfehlung auf. Das Kursziel werde bei 40 NOK gesehen. (Analyse vom 17.03.2009) (17.03.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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