Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Galenica (ISIN CH0015536466/ WKN 252066) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "buy" ein.

Der (im Januar vorgelegte) Umsatz für das GJ08 habe CHF 2.704,0 Mio. betragen. Das EBIT habe sich auf CHF 263,4 Mio. belaufen (VontE: CHF 247,3 Mio., Konsens: CHF 239 Mio.). Der Reingewinn habe bei CHF 189,4 Mio. gelegen (VontE: CHF 192,4 Mio., Konsens: CHF 192 Mio.). Der (im Januar vorgelegte) Umsatz habe genau den Schätzungen der Analysten entsprochen. Die Zahlen würden die Konsensprognosen zum EBIT um 10% übersteigen und die Konsenserwartungen zum Reingewinn um 1% verfehlen. Die Vorgabe der Unternehmensleitung für das GJ09 laute auf ein Wachstum des Reingewinns von "etwa 10%" (die Analysten würden von 17% ausgehen).

Die Pharmaumsätze seien um 13% in Lokalwährung auf CHF 434 Mio. gestiegen. Die Umsätze des parenteral verabreichten Eisenprodukts Venofer (Vontobel-Schätzung: 13%) und des neu eingeführten Ferinject (Vontobel-Schätzung: CHF 18 Mio.) seien auf ein Wachstum von 19,7% zusammengekommen. Der Umsatz des oral verabreichten Eisenprodukts Maltofer sei um 0,7%, der Umsatz von OTC um 4,7% gewachsen, während der Umsatz von Asprevas CellCept um 28% zugelegt habe. Dank des Beitrags von Aspreva entspreche das EBIT von CHF 224 Mio. (Vontobel-Schätzung: CHF 189 Mio.) einer Marge von 51,6% (Vontobel-Schätzung: 43,6%). Ferinject werde in acht europäischen Ländern vermarktet (vier weitere würden im Jahr 2009 hinzukommen) und Galenica betreibe eigene Marketing- und Vertriebsorganisationen in sechs Ländern.

Die Einzelhandelsumsätze seien um 30% auf CHF 557 Mio. gestiegen, unterstützt von einem Wachstum von 4,3% in Lokalwährung und verstärkt durch die Auswirkungen der Übernahme von MediService, die sich mit 20,3% niedergeschlagen habe, sowie mehrerer erworbener Apotheken, die 5,4% zum Wachstum beigetragen hätten. Die EBIT-Marge von 4,2% (Vontobel-Schätzung: 4,4%) habe sich im Vorjahresvergleich um 40 Basispunkte verbessert. Die Logistikumsätze seien um 3% in Lokalwährung auf CHF 2.034 Mio. gestiegen, während die EBIT-Marge von 0,85% (Vontobel-Schätzung: 1,23%) im Vorjahresvergleich um 13 Basispunkte zurückgegangen sei, eine Folge der Inbetriebnahmekosten des Vertriebszentrums Niederbipp.

Es seien starke Zahlen vorgelegt worden, dabei hätten Logistics & Healthcare Information die Rentabilitätsziele verfehlt, Retail habe sie erfüllt, und vor allem habe Pharma (einschließlich Aspreva) klar die Erwartungen übertroffen. Venofer, Ferinject und Aspreva, die den wichtigsten Gewinnbeitrag leisten würden, würden nach wie vor zweistelliges Wachstum zeigen. Galenicas Bewertung auf Großhandelsniveau (P/E 2009 von 11) spiegele nicht das Gewinnwachstumspotenzial wider.

Die Empfehlung der Analysten von Vontobel Research für die Galenica-Aktie lautet "buy". Das Kursziel liege bei CHF 500. (Analyse vom 17.03.2009) (17.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.